Монополизму не быть

Слияние BHP Billitonи RioTintoв ближайшее время не состоится


Монополизму не быть
Слияние BHP Billitonи RioTintoв ближайшее время не состоится
По материалам ИА «Интерфакс»
 
Отрицательная динамика миро­вых сырьевых рынков не дала состояться агрессивному слия­нию BHP BillitonLtd. (BHP) и RioTintoGroup (RioTinto), которое изна­чально планировалось как беспреце­дентная сделка в горнодобывающей отрасли и могло стать одним из круп­нейших событий в истории мировых слияний и поглощений.
 
Акционерам не интересно
 
Крупнейшая горнодобывающая ком­пания мира BHP отозвала свое пред­ложение на покупку RioTinto, треть­ей по величине компании сектора, за $66 млрд.
«Руководство компании больше не уверено в том, что поглощение RioTintoсоответствует интересам акционеров BHP. У нас есть опасения, ка­сающиеся продолжающегося ухудше­ния глобальной экономической ситуа­ции, недостатка определенности в от­ношении времени, которое потребу­ется для улучшения условий, а также рисков для стоимости акций, связан­ных с этими проблемами,» — об этом говорилось в сообщении председате­ля совета директоров BHP BillitonДона Аргуса, направленном на австралийс­кую фондовую биржу.
Мощный финансовый кризис «замо­розил» кредитные рынки, что привело к сокращению спроса на сырьевые товары и падению их цен. Покупка Rioувеличила бы долг BHP, при этом про­дать активы было бы очень трудно, отметил главный исполнительный дирек­тор BHP Мариус Клопперс.
RioTintoCompany(будущая RioTintoGroup) была создана в 1872г. для раз­работки медных рудников в Южной Испании.
ВНР BillitonLtd. начиналась с неболь­шой австралийской компании BrokenHillMinigCompany, учрежденной в 1883г. и занимавшейся добычей сы­рья для черной металлургии.
В течение более чем ста лет компа­нии сосуществовали в горнодобыва­ющей отрасли, периодически конку­рируя за первенство то на одном, то на другом рынке. В 1999г. у них воз­никла мысль о создании общеавстра­лийского совместного предприятия по добыче железной руды, но RioTintoчерез некоторое время отказалась от этой идеи.
Расцвет их соперничества начался в 2002г. с ростом китайского спроса на железо, медь и многие другие металлы. Горнодобывающие концерны ста­ли наращивать производство и приоб­ретать небольшие компании, практически выхватывая их друг у друга из-под носа.
В феврале 2005г. рыночная капи­тализация BHP впервые превысила $100млрд., а в декабре того же года аналогичной капитализации достиг­ла и Rio.
В апреле 2007г. BHP сделала конфи­денциальное предложение RioTintoо слиянии с нулевой премией, но оно было сразу же отвергнуто. 8 ноября 2007г. ведущий горнодобывающий концерн мира подтвердил свою заинтересован­ность в Rioи озвучил новые условия пог­лощения, которые, по мнению послед­ней, ее значительно недооценивали.
В ходе напряженных переговоров к февралю 2008г. BHP была готова отдать 3,4 собственной акции за каждую ак­цию Rio. Стоимость сделки на тот мо­мент оценивалась в $150млрд., а 19 мая она достигала $194млрд. На закрытие торгов 24 ноября в результате обесце­нения акций цена сделки составляла уже $66млрд.
Акционеры BHP BillitonLtd. на про­шедшем годовом собрании уже обсу­дили несостоявшееся поглощение RioTintoGroupи возможную отставку председателя совета директоров ВНР Дона Аргуса.
Главный исполнительный директор ВНР Мариус Клопперс заявил, что ком­пания лучше выдержит экономический спад и ослабление спроса на сырье, чем многие из ее конкурентов.
Поглощение RioTintoувеличило бы задолженность ВНР до «неприемлемо­го» уровня, отметил М.Клопперс, выступая перед акционерами. Совокупная рыночная стоимость компаний соста­вила бы $84млрд. в ценах на 21 ноября, а чистая сумма долга — $78млрд., в том числе $30млрд., которые ВНР планиро­вала потратить на выкуп собственных акций после поглощения.
Глава ВНР добавил, что компания рассматривает возможность приоб­ретения отдельных активов RioTinto. Если Rioбудет «продавать активы, то мы будем весьма заинтересованы в тех из них, которые являются первоклассными, низкозатратными и рассчита­ны на длительный срок эксплутации», — сказал М.Клопперс.
ВНР может предложить RioTintoкакую-нибудь дружественную сделку, приобретение или совместное предприятие в урановом, медном, нефтя­ном или калийном секторах, а так­же, вероятно, в производстве угля для металлургии, полагают аналитики InvestecSecuritiesLtd.
Инвесторы ВНР поддержали реше­ние топ-менеджеров об отказе от сдел­ки с Rioна данный момент. Некоторые из них считают, что председателю со­вета директоров ВНР 70-летнему Дону Аргусу пора уйти на покой. Тем не менее, у него нашлись и сторонни­ки, и он был переизбран, также как и М.Клопперс.
Standard & Poorsоставит прогноз кредитного рейтинга ВНР «негатив­ным» до тех пор, пока не будет опубликована пересмотренная стратегия ком­пании. Агентству необходимо оценить потребность концерна в дополнитель­ном краткосрочном финансировании и его планы по приобретению новых ак­тивов, чтобы принять решение о повы­шении прогноза до «стабильного».
 
Влияние экономического спада
 
Когда BHP составляла планы погло­щения RioTinto, цены на сырье ста­бильно били все рекорды, а американский индекс Standard & Poors500 (наряду с другими фондовыми пока­зателями мира) уверенно повышался до пикового значения. Спустя 12 ме­сяцев, в условиях, когда цены на медь рухнули на 50%, стоимость нефти обвалилась на 45%, а мировая экономи­ка вступила в рецессию, компания по­теряла $450млрд. средств акционеров, а ее руководство было вынуждено пе­ресмотреть свое решение.
«ВНР необходимо сосредоточиться на текущих операциях, и я полагаю, что в условиях экономического спада им следует отказаться от всех расходов, ко­торых можно избежать, и максимально увеличить денежные потоки», — пола­гает Джейсон Те, один из руководите­лей фонда InvestorsMutualLtd, который владеет акциями и ВНР, и RioTinto.
Компаниям всех секторов экономи­ки приходится концентрировать вни­мание на внутренних проблемах, и они отказываются от инвестиционных про­ектов и сделок по слиянию и поглоще­нию. В марте бразильская Valeотозвала предложение о покупке швейцарской XstrataPlc. В начале ноябре российский Новолипецкий металлургический ком­бинат (НЛМК) разорвал соглашение о покупке у CarlyleGroupамериканско­го производителя стальных труб JohnManeelyCompany.
 
Что дальше?
 
Поглощение RioTintoGroupмогло сделать BHP едва ли не монополистом на многих рынках металлов. Наиболее обеспокоены этим фактом были пред­ставители черной металлургии. Они справедливо опасались роста цен на железную руду и требовали от анти­монопольных регуляторов запрета на осуществление такой сделки.
«Рынок железной руды уже является виртуальной монополией, и эта сделка может сделать его чрезмерно концен­трированным», — полагал глава евро­пейской лоббистской группы в черной металлургии EuropeanConfederationofIronandSteelIndustries (Eurofer) Гордон Моффат.
«В стальной отрасли много игроков, однако, железную руду поставляют не­многие, и эта сделка привела бы к созданию монополистического рынка», — утверждает управляющий директор третьей по величине сталеплавильной компании Индии JSWSteelLtd. Саджан Джиндал.
Тем не менее, власти Австралии и США одобрили поглощение, хотя и с некото­рыми оговорками. Антимонопольное ведомство Евросоюза 4 ноября направило BHP отзыв на сделку со своими возра­жениями. Многие эксперты утверждали тогда, что до запрета поглощения ЕС ос­тается сделать лишь один шаг.
21 ноября европейские регуляторы заявили ВНР, что ее стремление изме­нить систему ценообразования на рынке железной руды является одним из факторов, которые могут воспрепятс­твовать одобрению сделки.
«Из отзыва европейских регуляторов с возражениями по поводу сделки бы­ло ясно, что не существует способа, ко­торым можно завершить это слияние таким образом, чтобы удовлетворить и требования Евросоюза, и соблюсти интересы BHP», — заявил Г.Моффат. Он добавил, что BHP использовала ухуд­шение экономической обстановки как предлог для отказа от поглощения, ко­торое в любом случае было бы запре­щено Евросоюзом.
Сталелитейщики ликуют: они рас­считывают, что в отсутствие монопо­лии на рынке железной руды цены на нее будут расти медленнее.
«Если бы BHP успешно приобрела RioTinto, это имело бы негативные пос­ледствия для переговоров о цене железной руды на следующий год», — за­явил главный переговорщик крупней­шей стальной компании Китая BaosteelGroupCorp. Дин Шоуху.
В день отказа BHP от планов по слия­нию, стоимость ее акций подскочила на 12% — до 26,22 австралийского доллара, но заявление об отзыве предложения бы­ло сделано уже после закрытия торгов в Австралии. На торгах в Великобритании акции BHP прибавили 15%.
В то же день падение цены акций RioTintoстало рекордным с 1988г., когда она была впервые зарегистрирована на Лондонской фондовой бирже, — 40%.
«У Rio огромные долги, и это приво­дит к продаже ее акций. Обе компании упустили возможность стать неоспоримыми лидерами в этой отрасли, и, ве­роятно, этот шанс им больше никогда не предоставится», — отметил аналитик CharlesStanley& Co. Ltd. в Лондоне Том Гидли-Китчен.
Кредитные дефолтные свопы BHP упали на 130 базисных пунктов, до 320 базисных пунктов. Стоимость страхования обязательств RioTintoот дефол­та подскочила во вторник на 50 базис­ных пунктов — до 800 базисных пунктов.
ВНР продолжит бороться за созда­ние новой системы ценообразования на рынке железной руды, которая будет отражать постоянно меняющуюся ди­намику спроса и предложения в реаль­ном времени, заявил Мариус Клопперс. Он добавил, что «крайне сложно фор­мировать цены на ежегодной основе, учитывая постоянные колебания спро­са и предложения».
Традиционно цены на железную руду устанавливаются в ходе ежегодных переговоров между крупнейшими производителями сырья и азиатскими стальными компаниями, его основны­ми потребителями. Однако сейчас некоторые производители железной руды размышляют о возможности создания новой модели определения цен.
«Мы никогда не говорили, что это произойдет быстро… У нас ушли годы с неспешного старта на угольном рын­ке и до того времени, когда уголь стал свободно обращающимся сырьевым то­варом в странах Атлантического бас­сейна», — напомнил М.Клопперс.
 
Реакция конкурентов
 
Вфевралетекущегогода Alcoa и Aluminum Corp. of China (Chinalco) за­платилиза 9% акций Rio Tinto 7,2млрд. фунтов стерлингов ($11млрд.).
В настоящее время консорциум Chinalcoи Alcoaвладеет примерно 12% акции RioTinto. В августе консорциум получил одобрение австралийского ве­домства-регулятора на увеличение до­ли до 14,99%. Chinalcoпока обдумыва­ет это решение.
А вот Chinalco, один из крупнейших производителей алюминия и глинозе­ма в Китае, может увеличить свою долю в RioTinto.
Официальный представитель пресс-службы Chinalcoсообщил агентству «Интерфакс-Китай», что в настоящее время у компании нет планов по покуп­ке акций RioTinto, однако другой ис­точник, близкий к алюминиевому гиганту, заявил, что представители Chinalcoобсуждают возможность увеличения доли в австралийской компании.
«После того, как BHP Billitonотозва­ла свое предложение, появилась воз­можность для других потенциальных соглашений и, так как акции RioTintoна Лондонской бирже снизились при­мерно на 37% (до 15,5 фунтов стерлингов, $23,89), в связи с заявлением BHP Billitonот 25 ноября, то ожидания рын­ков того, что Chinalcoне упустит шанс увеличить долю в RioTinto, очень вы­соки», — сообщил аналитик MysteelВан Суцзюань.
Ван Суцзюань считает возможным, что австралийские ведомства-регулято­ры согласятся увеличить лимит акций RioTinto, которые имеет право приоб­рести Chinalco(14,99%), так как авс­тралийское правительство может ис­кать пути для развития горнодобыва­ющей отрасли в условиях экономичес­кого спада.
«Увеличение доли Chinalcoв RioTintoпозволит китайской компании усилить контроль за третьим по вели­чине поставщиком железной руды в мире, что отвечает долгосрочной стра­тегии Китая, направленной на обеспе­чение страны запасами полезных иско­паемых», — добавил аналитик.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>