Опыт многих стран мира, независимо от степени их развития, а также экономического и научно-технического потенциала, убеждает в целесообразности привлечения иностранных инвестиций.

ГОСУДАРСТВО УСТУПАЕТ РЫЧАГИ УПРАВЛЕНИЯ

ГОСУДАРСТВО УСТУПАЕТ РЫЧАГИ
УПРАВЛЕНИЯ

РАССЧИТЫВАЯ НА ПРИВЛЕЧЕНИЕ НОВЫХ
ИНВЕСТИЦИЙ В ГОРНО-МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

Елена САЛИХОВА, начальник
сектора НИИ статистики Госкомстата Украины

Опыт многих стран мира,
независимо от степени их развития, а также
экономического и научно-технического
потенциала, убеждает в целесообразности
привлечения иностранных инвестиций.

К сожалению, во многих
постсоциалистических странах, и в Украине в том
числе, на пути осуществления этого процесса
возникает огромное количество препятствий,
среди которых: отсутствие соответствующего
инвестиционного климата; несовершенство
рыночного механизма; нестабильность
политической ситуации; низкий уровень деловой и
профессиональной квалификации
предпринимателей; недостаточно привлекательные
инвестиционные проекты наряду с нехваткой
заинтересованных партнеров; разрушительная
налоговая система; отсутствие действенной
системы страхования инвестиций; чрезмерная
монополизация экономики; высокий уровень
инфляции; отсутствие собственности на землю;
неконвертируемость валюты…

И становится понятно, почему
уровень привлечения капитала в Украину остается
очень низким. По данным Госкомстата, объем
иностранных инвестиций в экономику страны в 1999
году снизился по сравнению с предыдущим годом на
18,2%, составив всего лишь 754,8 млн. USD. Это – порядка
15 USD на душу населения. Согласно исследованиям,
проведенным Европейским банком реконструкции и
развития (ЕББР), среди 26 стран с переходной
экономикой по совокупным прямым иностранным
инвестициям (ПИИ) на душу населения Украина
занимает 24 место, опережая только Таджикистан и
Беларусь. Для сравнения, в Венгрии ежегодно
привлекается в среднем 1000 USD ПИИ на душу
населения, в Чехии – 400, Эстонии – 320, Польше – 110.

По некоторым подсчетам, общий
объем необходимых иностранных инвестиций в
экономику Украины составляет более 40 млрд. USD, в
том числе для таких высокотехнологичных
отраслей, как металлургия – 7 млрд. USD;
машиностроение – 5,1 млрд. USD; химия и нефтехимия –
3,3 млрд. USD и т.д.

Однако структура иностранных
инвестиций в 1999 году показывает, что наибольший
интерес к вложению капитала у инвесторов
вызывают пищевая промышленность – 662,4 млн. USD (20,4%
к общему объему) и внутренняя торговля – 557,7 млн.
USD (17,2%). На машиностроение и металлообработку
приходится всего лишь 10,9% всех инвестиций; а на
черную и цветную металлургию соответственно – 3%
и 1,2%.

Следует заметить, что
наибольшее участие в "судьбе" украинской
черной металлургии принимают инвесторы с
Виргинских островов, за которыми стоит
российская компания MetalsRussia – основной владелец
Донецкого металлургического завода. На 01.10.99 г.
общий объем инвестиций из этого региона
составляет 58,669 млн. USD.

Кроме того, можно выделить
словацких и финских инвесторов, вклады которых в
черную металлургию составляют 18,02 млн. USD и 4,28 млн.
USD соответственно.

Что касается иностранных
капиталовкладчиков в цветную металлургию, то
первенство удерживают Соединенные Штаты,
которые инвестировали 19,5 млн. USD. Достаточно
большие вложения были сделаны из Испании (9,79 млн.
USD), а также Германии (5,38 млн. USD)

В целях активизации притока
инвестиций в эти отрасли Фонд госимущества
Украины проводит приватизацию государственных
предприятий с участием иностранного капитала, а
также передает в управление иностранным фирмам
крупные промышленные объекты.

Рассмотрим последние
результаты, касающиеся изменения формы
собственности предприятиями
горно-металлургического комплекса (ГМК). Этот
процесс стал набирать скорость в 1999 году, чему
способствовало несколько причин. Во-первых,
украинские металлургические предприятия
ориентированы преимущественно на экспорт,
поэтому контроль над ними дает гарантированную
валютную выручку. Кроме того, в прошлом году
наметилась благоприятная конъюнктура на мировом
рынке металлов, вызванная оживлением в Азиатском
регионе – одном из самых крупных потребителей
металла. Вместе с тем, и внутри страны возникла
более благоприятная ситуация: начался
эксперимент в ГМК, предоставляющий возможность
предприятиям отрасли экономить на уплате
налогов; были введены ограничения на экспорт
лома, что способствовало обеспечению
предприятий отрасли дешевым сырьем. Такая
тенденция стимулировала интерес инвесторов к
горно-обогатительным комбинатам (ГОК) и
коксохимическим заводам (КХЗ), которые являются
поставщиками основных видов сырья
металлургическим предприятиям. В результате,
произошло некоторое перераспределение
собственников предприятий ГМК.

Так, в 1999 году 25% пакет акций
"Запорожстали", одного из крупнейших
металлургических комбинатов отрасли, не
пользовался спросом ни на конкурсе,
проводившемся под инвестиционные обязательства,
ни на торгах Украинской межбанковской валютной
биржи. Однако после того, как Фонд госимущества в
декабре 1999 года поделил этот пакет на три части и
выставил на продажу два 8% и один 9% пакет, сразу
нашелся покупатель – финансовая компания
"Фаворит". В начале 2000 года она приобрела оба
8% пакета, заплатив 20,7млн. грн. за каждый. Следует
отметить, что в ноябре 1999 года компания
"Фаворит" уже купила 7% акций комбината. Что
касается 9% пакета акций, то в конце февраля 2000
года на Украинской межбанковской валютной бирже
он был продан за рекордную сумму – 91 млн. грн.
Таким образом, глубина приватизации ОАО
"Запорожсталь" на сегодня составляет 75% (10,26%
продано на льготных условиях, 26,71% – на
сертификатном аукционе за приватизационные
имущественные сертификаты, 38,03% – на бирже).
Согласно плану размещения акций, еще 25% акций
этого предприятия будет продано на коммерческом
конкурсе за деньги в 2000 году.

Наиболее значительным
акционером Алчевского металлургического
комбината (АМК) является государство: ему
принадлежит 50% УФ+1 акция этого предприятия.
Однако недавно компания "Логоимпекс"
(группа "Интерпайп"), купив на
инвестиционном конкурсе 15% пакет, стала еще одним
крупным владельцем АМК. Следует отметить, что
группа "Интерпайп" владеет еще и 5% пакетом
акций этого комбината (приобрела его на бирже в
1999 году). Кроме того, ей принадлежат контрольные
пакеты акций трех трубных заводов:
Нижнеднепровского, Новомосковского и
Днепровского. Этим специалисты объясняют
интерес "Интерпайпа" к металлургическим
предприятиям: трубные заводы на протяжении
последнего времени испытывали острый дефицит
трубной заготовки, поскольку отечественные
меткомбинаты (поставщики основного сырья) свою
продукцию отправляли преимущественно на
экспорт.

В настоящее время государству в
лице Фонда госимущества принадлежит 50%+1 акция
одного из крупнейших в Украине производителей
чугуна, стали и листового проката – ОАО
"Мариупольский металлургический комбинат
им.Ильича" (ММК им. Ильича). Солидным пакетом
(31,02%) владеет ЗАО "Ильич-Сталь". Организация
арендаторов – 7,28%. Другие акционеры – 11,6%.
Правление ММК им. Ильича 21 января этого года
приняло решение о проведении дополнительных
выпусков акций на сумму 250 млн. грн., что
составляет 29,83% нынешнего размера уставного
фонда общества. Следует заметить, что в день
подписки (28 февраля) дополнительная эмиссия была
полностью реализована, причем преимущественное
право на приобретение акций дополнительных
выпусков имели акционеры общества.

Как инструмент
консолидирования акций комбината
"Азовсталь", принадлежащих его трудовому
коллективу и руководству, было создано ЗАО
"Торговый Дом Азовсталь" (ТДАС). 24 июня 1997
года был зарегистрирован новый размер уставного
фонда ОАО "Азовсталь", на 12,7% превышающий
ранее зарегистрированный, в результате чего
государственная доля акций снизилась с 52,75% до
48,3%, сторонних инвесторов – до 8,22%, тогда как доля
ЗАО "ТДАС" выросла с 37,94% до 43,48%. На биржевых
торгах, проходивших в 1999 году, компания
"Атон" (Донецк) приобрела 2,7% пакет акций АО
"Азовсталь". Несколько ранее ИК
"Керамет-инвест" выкупила долю компании
"Тект" в ЗАО "Торговый Дом Азовсталь",
оставив последней всего 5 акций. По некоторым
данным, обе компании действовали в интересах ИСД.

В 1999 году Кабинет Министров
закрепил в государственной собственности 25%
акций комбината "Азовсталь" на период с 15
сентября 1999 года по 15 сентября 2004 года. На сегодня
не продаными остаются 48,26% акций этого
предприятия. Однако по некоторым данным,
Национальное агентство по управлению
государственными корпоративными правами
планирует провести конкурс на управление
государственным пакетом "Азовстали". Вместе
с тем, Фонд госимущества включил "Азовсталь"
в список предприятий, которые планируется
продать в 2000 году для выполнения запланированных
поступлений в бюджет от приватизации – 2,5 млрд.
грн. За счет продажи 23,26% акций "Азовстали"
ФГИ планирует получить около 185 млн. грн.

По сообщению пресс-службы
Антимонопольного комитета, было дано согласие на
покупку 26,6% акций Закарпатского
металлургического завода (ЗМЗ) киевской
компанией "Энергоресурс" – главному
поставщику на завод товарных кредитов. Можно
также отметить, что 74% акций ЗМЗ уже проданы.

5 октября 1999 года
"Приват-Интертрейдиг" (родственная компания
Днепропетровскому "Приватбанку") получила в
свое управление до 26 июля 2004 г. 50% УФ+1 акцию АО
"Днепропетровский металлургический завод
им.Петровского". Антимонопольный комитет уже
одобрил эту сделку, что позволило ей вступить в
силу. Таким образом, "Приватбанк" добавил
металлургическое производство к производителям
железорудного сырья: АО "Сухая балка" и
"Рудоуправление им. Кирова", контрольными
пакетами акций которых он владеет. Кроме того,
ему принадлежат оба производителя марганцевой
руды в Украине – АО "Орджоникидзевский ГОК"
и АО "Марганецкий ГОК".

В ноябре Национальное агентство
по управлению государственными корпоративными
правами передало 50% и 1 акцию Северного ГОКа
харьковскому Укрсиббанку, основному поставщику
ресурсов и покупателю продукции предприятия,
сроком на 5 лет (также ему был передан
"Днепровский металлургический комбинат им.
Дзержинского"). Антимонопольный комитет уже
дал разрешение на эту сделку. Кроме того, Фонд
госимущества объявил конкурс по продаже 25% акций
Северного ГОКа. Стартовая цена этого пакета
составляет 45 млн. грн. Согласно условиям
конкурса, покупатель должен инвестировать в
развитие и реконструкцию предприятия 35 млн. грн.
Кроме того, ФГИ до конца года предложит на бирже
еще 10,7% акций этого предприятия.

Государственная компания
"Укррудпром" управляет 50% и 1 акцией
Центрального горно-обогатительного комбината
(ЦГОКа). ФГИ планировал продать 26% акций ЦГОКа на
некоммерческом конкурсе под инвестиционные
обязательства, причем, по фиксированной цене и
под обязательства покупателя инвестировать
средства в развитие или реконструкцию
предприятия. Однако комбинату не удалось найти
инвестора, готового вложить средства в развитие
производственных мощностей, поэтому ЦГОК
обратился в правительство с просьбой изменить
план размещения акций и продать 25% их на
коммерческом конкурсе за деньги. В ближайшее
время ФГИ предложит для продажи на фондовой
бирже 12,53% акций ЦГОКа. Кроме того,
"Укррудпром" планирует передать 50%+1 акцию
ЦКОГа в управление компании "Укрруда".

В конце 1999 года ФГИ не смог
реализовать на коммерческом конкурсе 15,1% акций
Ингулецкого ГОКа (Кривой Рог Днепропетровской
обл.), несмотря на то, что заявки на участие в
конкурсе поступили. Однако в начале нынешнего
года принадлежащий государству 50% пакет акций
ОАО "Ингулецкий горно-обогатительный
комбинат" был передан в управление ООО
"Смарт-групп" (Днепропетровск),
осуществляющему торгово-посреднические
операции с металлургической продукцией и
оборудованием. До этого, начиная с 1998 года, данный
пакет акций находился в управлении
"Укррудпрома".

В июне 1999 года 25% пакет акций АО
"Алчевский коксохимический завод" был
куплен на инвестиционном конкурсе
"Индустриальным Союзом Донбасса" (ИСД),
сотрудничающим также с мариупольскими
меткомбинатами АО "Азовсталь" и "ММК им.
Ильича", а также АО "Харцизский трубный
завод".

В управление Донецкой
облгосадминистрации передан 51% пакет акций АО
"Донецккокс", который планировалось до
конца 1999 года реализовать за деньги. Прочие акции
АО "Донецккокс" реализованы на льготных
условиях (10,56%) и на сертификатных аукционах (8,4%).

В прошедшем году определились
также владельцы всех трех украинских
ферросплавных заводов.

Государственный пакет в размере
50% УФ (уставный фонд) АО "Никопольский завод
ферросплавов" (НЗФ) находится в управлении
банка "Кредит-Днипро", 26% пакет акций на
инвестиционном конкурсе приобрела компания
"Байп" (обе структуры входят в группу
"Интерпайп").

Кабинет Министров
распоряжением от 24 ноября 1999 года закрепил на 3
года в собственности государства 25%+1 акцию
Запорожского завода ферросплавов (ЗЗФ). Однако в
конце прошлого года госпакет этого предприятия
получил в управление Укркредитбанк (Киев). 50%
акций ЗЗФ уже проданы. В 2000 году ФГИ планирует
реализовать еще 25% пакет акций минимум за 75 млн.
грн. (16,99% акций будут предложены в марте на УМВБ
по номинальной стоимости – 0,70 грн. за акцию).

Контрольный 51% пакет акций АО
"Стахановский завод ферросплавов"
приобрела "Украинская промышленная
компания" (Киев).

Компании "Киев Инвест"
принадлежит 78,95% пакет акций АО "Побужский
ферроникелевый завод" (ПФЗ), однако Фонд
госимущества пытается его отсудить по причине
невыполненных обязательств, которые взяла на
себя вышеприведенная компания. Но процесс
затянулся в связи с тем, что этот пакет был ранее
передан банку "Финансы и кредит" в качестве
залога под полученный и не возвращенный кредит.

Весь 1999 год продолжалась борьба
за контроль над АО "Николаевский глиноземный
завод" (НГЗ), крупнейшим поставщиком глинозема
на российские алюминиевые заводы. Основными
претендентами были транснациональная компания
TWG и российская корпорация "Сибирский
алюминий" ("СибАлк"). Последняя перекупила
у латвийской финансовой группы UKIO Bankas 5,33% пакет
акций, ранее реализованый на биржевых торгах.
После чего "СибАлк" от ОАО "Трудовой
коллектив Николаевского глиноземного завода"
(ТК НГЗ) получила право контроля над 26,4% пакетом
акций НГЗ. Доля государства в уставном фонде
предприятия составляет 55%, однако ФГИ планирует
продать около 30% акций этого пакета 20 марта 2000
года на коммерческом конкурсе (первоначальная
стоимость пакета – 115 млн. грн.). При этом
покупатель, по условиям конкурса, должен будет
погасить просроченную кредиторскую
задолженность НГЗ перед бюджетом в размере 7 млн.
грн. на протяжении 60 дней с момента подписания
договора купли-продажи; кроме того, обеспечить
строительство в Украине завода по производству
первичного алюминия мощностью не менее 100000 тонн
в год, который бы потреблял в качестве сырья не
менее 200000 тонн глинозема производства НГЗ в год
(начало строительства не позже 2002 года);
обеспечить переход на прямые
импортно-экспортные операции, связанные с
поставкой сырья и реализацией основной
продукции ОАО "НГЗ" на протяжении 2 лет с
момента подписания договора купли-продажи
пакета акций и обеспечить в течение этого срока в
рамках корпоративных прав привлечение средств в
госбюджет в сумме, эквивалентной не менее чем 30
млн. USD, а также в течение двух лет с момента
подписания договора купли-продажи пакета акций
обеспечить в рамках корпоративных прав рост
производства глинозема до 1,3 млн. тонн в год.

Также необходимо отметить, что
сейчас Фонд госимущества подбирает советника
для предоставления услуг по подготовке и
проведению открытых торгов по продаже крупных
пакетов акций открытых акционерных обществ,
среди которых Донецкий металлопрокатный завод
(50% УФ+1 акция по цене 0,01 грн. за акцию), Макеевский
металлургический комбинат (50% УФ+1 акция по цене
0,25 грн. за акцию), Стахановский коксохимический
завод (50% УФ+1 акция по цене 0,25 грн. за акцию),
Днепропетровский металлургический завод им.
Петровского (50% УФ+1 акция по цене 0,25 грн. за акцию).

Такая реструктуризация
владельцев предприятий ГМК в дальнейшем не может
не повлиять на процесс привлечения иностранных
инвестиций в Украину. По сути дела, государство
уступает рычаги управления базовой отрасли,
рассчитывая, что это откроет новые возможности
для пополнения ограниченных внутренних
накоплений, а также обеспечит дополнительное
финансирование на уровне предприятий, отраслей и
национального хозяйства в целом.

КОММЕНТАРИЙ

Любому здравомыслящему
иностранцу понятно: инвестировать при
отечественных законодательных джунглях в
Украину – все равно, что сунуть руку в мясорубку.
Ведь инвестор предварительно должен найти ответ
на несколько принципиальных вопросов.

Первый – как скоро окупится
инвестиция. Если вложение краткосрочное и
прибыльное, то на многие вещи инвестор может
закрыть глаза. Например, в 1998 году практически
все аналитики сигнализировали о дефолтном
состоянии рынка ГКО-ОВГЗ, однако возможность
заработать 20-30%, а иногда 100% годовых в валюте
многих иностранных инвесторов настолько
стимулировала, что они этот риск игнорировали.

Второй – насколько инвестиция
будет защищена законодательно и получит ли
инвестор права собственника согласно вложенным
деньгам? Сегодня же, мы знаем, насколько нередки
случаи, когда вокруг прав инвестора местная
власть устраивает настоящую юридическую
карусель, в результате которой он оказывается и
без прав, и без инвестиций.

Третий – насколько
инфраструктура рынка соответствует
представлению инвестора. Другими словами,
инвестор хотел бы видеть правила игры такими, как
в США или в Европе.

Инвесторы делятся на две группы:
портфельные и стратегические.

Наиболее выгодные портфельные,
но их у нас практически нет. Для них главное не
заработать, а сохранить свои деньги, вложенные в
ценные бумаги. Классического рынка капитала на
сегодня в Украине нет. И самое печальное зрелище,
когда каждый из участников фондового рынка в
Украине "тянет одеяло на себя".

Другая категория инвесторов –
стратегические, которые скупают контрольные
пакеты акций предприятий. Они, к сожалению, тоже
рискуют. Если противоречия между трудом и
капиталом у нас изучены, то противоречия между
собственником и распорядителем собственности
остаются малоисследованы и таят в себе много
неожиданностей.

Есть немало и других "но",
которые позволяют сделать вывод: Украина на
сегодня не готова к обслуживанию иностранных
инвестиций. Пожалуй, главная беда – кризис в
управлении собственностью. У нас не
функционируют рынки так, чтобы определилась
справедливая оптовая цена на товары, не
отработаны классические механизмы движения
капитала через фондовые рынки. И если, с одной
стороны, уже сформировалось поколение
управленцев, которое знает, как должен быть
устроен рынок, то с другой – стоит
кланово-бюрократическая система управления как
товарными потоками, так и собственностью,
которая заинтересована в неразберихе, в
постоянной войне законов.

Анатолий ДРОБЯЗКО, советник
Председателя Национального банка Украины

Структура иностранных инвестиций в
черную и цветную металлургию на 01.10.99 г., тыс. USD