Зарубежные банки сочли возможным сотрудничать с украинскими банками и предприятиями. Но пока что они предлагают своим украинским коллегам-банкирам только один из многочисленных финансовых инструментов – синдицированное кредитование.
Первый шаг
Зарубежные банки сочли возможным сотрудничать с украинскими банками и предприятиями. Но пока что они предлагают своим украинским коллегам-банкирам только один из многочисленных финансовых инструментов — синдицированное кредитование.
Синдицированные кредиты украинским банкам все чаще стали выдавать австрийские и немецкие финансовые учреждения, а также банки из России, Прибалтики, Швейцарии.
Между тем, по сообщению ИА «Контекст», еще недавно у украинских заемщиков возникали сомнения относительно выгоды в привлечении синдицированных кредитов. Это было связано с опасениями относительно роста ставок по кредитам на внешних рынках, к которым традиционно привязываются ставки кредитов украинским заемщикам. Однако, как утверждают эксперты, сегодня игроки международных финансовых рынков проанализировали факторы, влияющие на рост годовой ставки Libor в долларовых ресурсах, и уже заложили эти ожидания в стоимость своих ресурсов.
Отечественные финансисты считают, что зарубежные банки заинтересованы в украинском рынке, поскольку экономика страны стабильна и основным реальным риском в ней является только политический. «А уровень ставок значительно выше прочих инструментов, которыми располагают иностранные банки, — отмечает заместитель начальника казначейского управления ПУМБ Юрий Сахаров. — Поэтому инвестирование в Украину, прежде всего, позволяет им расширить спрэд и увеличить чистый процентный доход».
Об имидже
С тем, что предоставление синдицированного займа для западных банков является доходной операцией, согласен и начальник управления международного бизнеса «УкрСиббанка» Евгений Чернецкий. Однако помимо этого он отмечает, что это также отличный инструмент рекламы, поскольку сами украинские заемщики заинтересованы в том, чтобы рынок узнал о доверии к ним со стороны известнейших банков мира.
Заместитель председателя правления Первого инвестиционного банка Сергей Каплин полагает, что небольшие объемы привлекаемых синдицированных кредитов (порядка $10-30 млн.) свидетельствуют о том, что пока это больше имиджевые операции. «Но не исключено, что, предоставляя синдицированные кредиты, зарубежные финансовые учреждения изучают своих будущих партнеров, — считает банкир. — Ведь участие в синдицированной кредитной сделке требует от заемщика большего раскрытия информации о себе. И зарубежные банки не просто изучают рынок, а в большей степени конкретные объекты, которые в перспективе можно будет поглотить»
Несколько корректирует предположение об имиджевой заинтересованности участников процесса успех банка «Аваль» в привлечении организованного Deutsche Bank AG London, Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG и Raiffeisenbank (Украина) синдицированного кредита размером $45 млн. Этот (самый крупный с 1998 года) кредит предоставлен сроком на один год на условиях LIBOR+3,8% годовых с целью кредитования торговых соглашений по внешнеэкономическим контрактам. При этом, как заявили организаторы кредита, сумма кредита для банка «Аваль», объявленная на первом этапе на уровне $25 млн., была повышена до $45 млн. в связи с очень успешным размещением займа среди участников синдиката.
О наличности
В целом синдицированный заем интересен украинским банкам своей гибкостью, позволяющей данному инструменту конкурировать с еврооблигациями. Партнер юридической фирмы «Магистр & Партнеры» Евгений Корнийчук отмечает, что преимуществом синдицированного кредита является возможность привлекать даже небольшие объемы средств ($10-20 млн.), в то время как еврооблигации не имеет смысла выпускать меньше чем на $100 млн. «По опыту украинских компаний, такой кредит, как правило, является краткосрочным и в нем используется плавающая ставка LIBOR + %, — объясняет эксперт. — Кроме того, административные расходы при синдицированном кредите ниже, чем при выпуске еврооблигаций. Нет обязательного требования по аудиту и получению кредитного рейтинга, применяются более низкие требования к раскрытию информации».
По словам Евгения Корнийчука, гибкость синдицированного кредита подтверждается и возможностью его выдачи практически без обеспечения. Например, в качестве обеспечения могут выступать такие специфические инструменты, как корпоративные гарантии, которые затруднительно применить при существующем украинском законодательстве. Кроме того, синдицированное финансирование позволяет украинским банкам привлекать новых кредиторов и строить долгосрочные отношения с западными партнерами. «А хорошая репутация на рынке синдицированных кредитов сама по себе является безоговорочным плюсом при выходе на следующую ступень международного финансирования — еврооблигации», — говорит Евгений Чернецкий. По мнению Юрия Сахарова, синдицированный кредит более предпочтителен и по сравнению с прямым финансированием международных финансовых организаций благодаря публичности и расширению круга контрпартнеров.
О возможностях
Однако на сегодняшний день на синдицированные кредиты по хорошим ставкам от западных инвесторов реально могут претендовать не более 5-6 украинских банков. «Требования к таким заемщикам достаточно высоки, — комментирует ситуацию Евгений Чернецкий. — Кроме устойчивого финансового состояния, банк должен продемонстрировать западному инвестору четкую и понятную стратегическую направленность, прозрачность как структуры собственников, так и процедуры принятия решений».
«Банки-заемщики должны иметь лимиты от иностранных банков на финансирование международных торговых операций», — подчеркивает начальник управления международной деятельности «Укрсоцбанка» Александр Буглак.
Существует и ряд юридических ограничений, которые необходимо соблюдать при получении синдицированного кредита. К ним, по словам Евгения Корнийчука, относятся получение разрешения на внешнее заимствование от ФГИ, включая согласие на открытие счета за рубежом (для предприятий с государственной долей), получение лицензии в НБУ, регистрация кредитного договора и экспертная оценка.
Есть также и субъективные факторы. Например, история работы с западными банками, деловая репутация как банка в целом, так и топ-менеджеров лично.
Существенным ограничением на пути развития рынка синдицированного кредитования является низкий суверенный рейтинг Украины. Как отмечает Евгений Чернецкий, низкая кредитоспособность страны в глазах западных инвесторов делает украинские финансовые институты некредитоспособными. А корпоративный рейтинг отечественных банков в соответствии с методологиями ведущих рейтинговых агентств не может превышать суверенный рейтинг. «Кроме того, НБУ сейчас пытается ограничить ставку по процентным выплатам нерезидентам и привязать ее к процентной ставке по внешним заимствованиям суверена, — говорит Евгений Корнийчук. — А этого делать нельзя, поскольку ставка должна определяться рынком».
Перечисленные ограничения делают зарубежные синдицированные кредиты пока недоступными для большей части украинских банков, в том числе и из категории средних. «Однако это не лишает их возможности объединять между собой собственные финансовые средства для финансирования небольших отечественных проектов, — обращает внимание Сергей Каплин. — И такая практика в Украине уже существует. Организация подобных синдикатов относительно малозатратна и позволяет средним банкам эффективно и с малыми рисками размещать свои средства. Процедура организации такого кредита может занять всего месяц, а иногда и меньше».
Ограничением для средних банков в данном случае является лимит инвестирования в один проект (не более 25% от размера собственного капитала). Кроме того, между банками-участниками синдицированного кредита или их собственниками должны существовать длительные партнерские отношения, обеспечивающие высокий уровень доверия друг к другу.