Украинский металлоторговый рынок накануне укрупнения

Untitled

Ход работ

Украинский металлоторговый рынок накануне укрупнения

В последние год-полтора развитие украинского металлоторгового рынка определяло несколько тенденций. Рост потребления металла в целом по Украине (по различным оценкам от 10% до 20% за 2003г. в сравнении с 2002г.) активизировал процесс создания металлоторговых сетей. Примечательно, что сетевым строительством занимались и занимаются практически все крупные операторы. Но первенство в этом деле (по объемам денежных вложений и темпам открытия региональных металлоплощадок) принадлежит трейдерам, имеющим прочные связи с владельцами определенных метпредприятий. Среди таковых называют: «УГМК» (реализация продукции метзаводов «ИСД»), «Леман-Украина» (сбыт проката предприятий, контролируемых «СКМ»), «МД Групп» и «Запорожсталь Металл Холдинг» (продажи листового проката производства МК «Запорожсталь»). Да, и корпорация «Интерпайп» планомерно осуществляет стратегию выхода на конечного потребителя труб в Украине, открывая свои региональные представительства.

Отразилось на рынке и постоянное удорожание проката и труб из черных металлов (за год до 70% на отдельные сортаментные позиции). Этот фактор сказался на покупательской активности металлопотребителей; многие операторы говорили об эпизодическом «затухании продаж». Однако основной тенденцией все же остается перераспределение сил в металлоторговле в ходе укрупнения рынка. Автору довелось услышать различные оценки этого процесса. Объединяет их одно — укрупнение началось и продолжается, а в 2005г. реструктуризация станет одним из наиболее заметных течений на металлорынке страны. Причем не факт, что выигрыш в этой игре поделят между собой только лишь крупные трейдеры «от производителей». Во всяком случае, в этом убеждены некоторые из собеседников «Металла».

Фактор ценового роста

«Характеризуя развитие металлорынка в последнее время, я бы говорил о двух временных этапах: до начала 2004г. и после. На первом этапе (2002-2003гг) отмечался весьма существенный рост металлопотребления — до 10-15% в год. На втором, я считаю, этот процесс приостановился. Конечно, общий объем металлопотребления по стране не снижался, но в первом полугодии 2004г. он был на уровне показателей конца прошлого года. Причина — скачкообразный рост цен на металлопрокат внутри Украины, что вызвало проблему платежеспособности потребителей. Многие клиенты на какой-то период приостановили закупки проката. И только сейчас ситуация стабилизировалась — на рынке наблюдается некоторое оживление».

В принципе, эти слова директора металлоторгового департамента торговой группы (ТГ) «Захидсталь» Валентина Собчука суммируют схожие точки зрения украинских металлоторговцев — если не в оценках уровня металлопотребления в Украине, то в плане влияния на рынок роста цен на прокат и трубы. Скажем, представитель компании «Вега-С» Александр Разоренов полагает, что рост металлопотребления «подстегнули» увеличившиеся объемы гражданского строительства, реконструкция и ремонт на промышленных предприятиях, инвестиции в машиностроение. «Хотя, — оговаривает г-н Разоренов, — резкий скачок цен в начале 2004 г. затормозил эту динамику».

Отчасти рост цен на металл повлиял на расстановку сил между игроками. Какие-то из мелких компаний вынуждены были свернуть деятельность на металлорынке, уйдя в другой бизнес — сказался дефицит свободных денежных средств на закупку товара, необходимый объем каковых резко вырос вместе с отпускными ценами производителей. Часть небольших торговцев, которые кроме металла реализовывали позиции из других товарных групп — те же стройматериалы — просто сократили удельный вес проката и труб в общем объеме продаж. Но, по большому счету, «это — естественный отбор», — улыбается Александр Разоренов. «Во Львове, к примеру, на металлоторговом рынке каждый год возникает до 10 новых компаний и столько же уходит с него — процесс это постоянный и с ростом цен он вряд ли связан», — дополняет его Валентин Собчук.

В то же время, отмечает первый заместитель директора коммерческого управления фирмы «Юникон Лтд.» Юрий Заричнюк, именно ценовые скачки привлекают в эту сферу новых торговцев. «Дело в том, что одно время можно было покупать метал условно за единицу денежных средств, а продавать за 1,3. Наблюдалась инфляция в металлопрокате в период очередного удорожания. Это привлекло на металлорынок новые деньги, под которые были набраны специалисты. Думаю, совокупно такие компании занимают до 10% всего рынка. Но я не берусь судить о том, как долго они на нем проработают», — рассказывает г-н Заричнюк.

А директор киевского сервисного металлоцентра (СМ) «Леман-Украина» Дмитрий Николаенко полагает, что основное влияние роста цен — в повышении финансового порога для фирм, которые намерены придти на этот рынок в расчете на долговременную и стабильную работу (металлоплощадка в собственности с необходимой инфраструктурой «плюс» набор квалифицированного персонала). «Если сравнивать с ситуацией годичной давности, то сейчас в открытие солидного металлоторгового бизнеса в Украине необходимо вложить, как минимум, настолько больше денежных средств, насколько в пересчете на товарный запас выросли цены на металл», — подчеркивает г-н Николаенко. С ним соглашается и представитель торговой группы «Захидсталь» Валентин Собчук, отмечая, что в такой ситуации многие из потенциальных новичков в металлоторговле задумываются, а не начать ли бизнес на другом рынке, где ситуация позволяет быстрее окупить инвестиции и оперировать с большей наценкой.

В целом же, по убеждению коммерческого директора Украинской горно-металлургической компании (УГМК) Анатолия Егорова, ценовой рост косвенно сказался на усилении позиций крупных трейдеров, в той или иной мере афилированных с производителями. «На сортамент определенных заводов конкретный крупный торговец, связанный с владельцами этих предприятий, предлагает лучшую цену на рынке», — констатирует г-н Егоров, добавляя, что данное обстоятельство стимулирует потребителей на сотрудничество с такими операторами. Впрочем, сам по себе рост цен нельзя назвать катализатором бурных изменений на отечественном металлорынке. Этот фактор в большей степени стал проверкой на прочность для системно оперирующих торговцев.

Комментирует директор «МД Групп» Владимир Побережнюк: «Рост цен на товар негативно отражается на деятельности любой торговой фирмы — вымываются оборотные средства. Крайне негативно это сказалось на деятельности тех металлотрейдеров, которые не имели надлежащего запаса финансовой прочности. Я знаю примеры, когда некоторые фирмы в период скачкообразного роста цен вынуждены были существенно уменьшать запасы металла на складе, сокращать ассортимент продукции. Но к сегодняшнему дню рынок уже адаптировался к ценовому росту. Те операторы, которые обладали доступом к необходимым финансовым ресурсам, что-то потеряли, но сейчас набрали прежние обороты. Компании, не имевшие в нужный момент достаточного запаса прочности, вынуждены работать на пониженном уровне».

В этой связи интересно, что практически все наши респонденты успешно справились с «ценовым тестом». Во всяком случае, об этом свидетельствуют озвученные ими показатели роста натуральных объемов продаж. К примеру, УГМК за полтора года увеличила объем реализации металла с торговых площадок больше, чем в 2 раза — до 26 тыс. т. в месяц. За тот же период «Юникон Лтд.» повысил ежемесячные объемы реализации до 5- 11 тыс. т. (против прежних — 4-8 тыс. т). Компания «МД Групп» за последний год стала продавать проката в тоннаже на 10% больше — до 9800 т/месяц. Сервисный металлоцентр «Леман-Украина» в г. Киеве за полгода деятельности на столичном рынке набрал оборот в продажах до 11 тыс. т/месяц (середина лета 2004г.)

Иное качество конкуренции

Увеличение объемов реализации операторы объясняют по-разному. Владимир Побережнюк говорит об общем оживлении в экономике страны, что позволяет металлоторговцам постепенно наращивать продажи. Валентин Собчук подчеркивает, что сейчас ТГ «Захидсталь» продает металла в тоннаже на 30% больше (до 4 тыс. т. ежемесячно) за счет выхода в новый регион — г. Хмельницкий. А первый заместитель директора «Харьковметалл-2» Игорь Рыбальченко утверждает, что, несмотря на приход в Харьковский регион новых крупных торговцев, его компания за год повысила продажи на 20% (в пересчете на финансовые показатели без учета роста цен): «Мы стали лучше понимать рынок и предпочтения различных групп потребителей». О роле маркетинга в увеличении объемов реализации упоминает и Александр Разоренов — за год «Вега-С» нарастила продажи на 50%.

Не отрицая причин роста каждой конкретной компании, отметим — в немалой степени их успех стал возможным в т.ч. благодаря своевременной реакции на изменившуюся конкурентную среду. Говоря об уровне (или — накале) конкуренции на металлоторговом рынке, операторы приводили различные оценки. Звучали мнения о том, что конкуренцию при торговле с площадок сегодня нельзя назвать очень уж напряженной — отличают ее разве что определенные непродолжительные «всплески». Однако многие из респондентов убеждали в обратном — конкуренция жесткая и в последующем будет лишь усиливаться. Впрочем, все сходятся в том, что условия работы, которые выдвигает рынок сегодня, весьма отличаются от тех, которые были еще год назад.

«Я думаю, что конкуренция изменилась качественно. На данный момент в конкурентной борьбе присутствует множество факторов, — рассуждает Юрий Заричнюк. — Так, если раньше на днепропетровском рынке играла роль только цена, то сегодня важны и своевременность поставки, и возможность оперативности отпуска. Конечные потребители в связи с дороговизной предпочитают покупать именно то и именно столько, что и сколько им нужно. Причем именно сегодня. Когда потребителю необходимо ждать — это уже не приемлемо. А раньше так работать с клиентом еще было возможно».

Собственно, эти соображения движут всеми операторами металлорынка. Но привлекают потребителя разные группы трейдеров своими методами. Говорит Дмитрий Николаенко: «У нас наиболее интересные цены и большой товарный запас проката строительного сортамента в Киеве. Наши торговые площадки в столице расположены в удобных местах. Комфорт обслуживания. Ассортимент». А вот соображения Александра Разоренова: «Для нас главная задача — поиск новых клиентов и развитие ассортимента. Это, конечно, положительно отражается на продажах.»
Как видно, крупные трейдеры «от производителя» привлекают покупателей проката и труб объективным преимуществом — наиболее приемлемой ценой на рынке на определенный сортамент. Независимые торговцы конкурируют за счет широты и глубины ассортимента. Конечно, нельзя сказать, что последний — не есть приоритет для металлоторговцев, связанных с производителями. Все представители таких компаний подчеркивали важность этого инструмента в успехе продаж, как и обязательное и наличие ассортимента на собственных площадках. Но… операторы, афилированные с владельцами метпроизводств, не отрицали и того, что основной объем реализации приходиться все же на продукцию «родных» предприятий. В той или иной степени об этом говорили Анатолий Егоров и Дмитрий Николаенко — упор идет на реализацию толстого листа и уголков (УГМК) и строительного сортамента проката (СМ «Леман-Украина»). Владимир Побережнюк также отмечает весомую долю в продажах тонколистовой продукции МК «Запорожсталь» — на площадках «МД Групп» в Днепропетровске и Кременчуге реализация позиций из названной группы формируют до 90% и 70% от общих объемов продаж соответственно.
Пожалуй, наиболее характерно общую позицию всех торговцев «от производителя» (с поправкой на сортамент) высказала маркетолог УГМК Светлана Кучер: «Наша компания делает упор на реализации продукции тех предприятий, которые она представляет на внутреннем рынке Украины. Но это не означает, что УГМК однозначно не продает арматуру и тонкий лист. Также это не означает, что другие крупные торговцы, например СМ «Леман-Украина», не торгуют теми сортаментными позициями, которые на рынке представляем мы. Да, эти категории (арматура, тонкий лист) не являются ключевыми в ассортименте УГМК. Но они предлагаются клиентам, которые приехали на нашу базу с целью на 100% закупить необходимый сортамент».

В такой ситуации независимые средние и крупные торговцы делают ставку на максимально кропотливую работу в части расширения и наполнения ассортимента. Говорит коммерческий директор компании «Энергосталь» Игорь Лунев: «Широкий ассортимент, прежде всего. Это позволяет успешно продавать, даже несмотря на то, что цены у нас выше, чем у крупных трейдеров. И увеличивать оборот по регионам — в той же Черкасской области». Практически те же подходы обрисовывает и Валентин Собчук: «Мы предложили рынку достаточно широкий ассортимент и более профессиональный подход к снабжению машиностроительных предприятий. Берем на себя обязательства обеспечивать их потребности в металлопрокате и трубах как можно более комплексно».
При всем том, фактор «самой приемлемой на рынке цены», которую выставляют на металл торговцы от производителей, не может не сказываться на позициях их независимых конкурентов. Торговая наценка на этом рынке постоянно снижается — это признают и лидеры — крупные трейдеры и не связанные с владельцами метпредприятий операторы. Но первые могут относительно безболезненно поступаться нормой рентабельности — намереваясь, допустим, закрепится в новом для них регионе Украины. (К примеру, СМ «Леман-Украина», по словам г-на Николаенко, оперирует с показателем рентабельности в 3-5%: «Доход формируется за счет больших оборотов»). А вот вторые — «свободные торговцы» — вынуждены снижать наценку и, соответственно, норму доходности.

Ситуацию оценивает директор «МД Групп» Владимир Побережнюк: «При наличии многих предложений, клиент берет товар там, где он предлагается дешевле и с лучшим сервисом. Для отдельных компаний главным становиться принцип: когда клиент обращается за товаром, лучше получить «что-то», чем «ничего». Это приводит к тому, что доходность операторов металлорынка все время снижается. Сейчас она приближается к 10%. Для многих этот предел является критическим, если ниже, то стабильно работать очень и очень сложно. Что касается «МД Групп», то по основным позициям в ассортименте уровень рентабельности у компании от 12% и выше. По отдельным (там, где мы не имеем свободного доступа к сырьевым ресурсам, в частности, к сортовому прокату) доходность составляет около 8%».

О том, что 10% рентабельности — критический показатель для независимых торговцев — говорили многие операторы. Впрочем, нет правил без исключений: «Мы работаем с доходностью в 3%. Нам хватает» (Юрий Заричнюк). Хотя не все так просто. Для того, чтобы успешно работать в условиях низких наценок операторы существенно корректируют свои торговые стандарты. В частности, «Юникон Лтд» снизила коэффициент соотношения товарных запасов и объемов реализации до 1:1 (ранее 2:1). При этом компания предпринимает шаги для ускорения оборачиваемости товара до 3-4 недель (в среднем по рынку этот показатель составляет 45 дней). Схожие процессы происходят и в других металлоторговых компания, например, в «Энергостали».
Понятно, что здесь особое значение приобретает такое понятие как «квалификация торгового оператора». Юрий Заричнюк называет это профессионализмом. Игорь Рыбальченко говорит об умении «лучше чувствовать рынок, понимать его и приспосабливаться к новым требованиям потребителей».

Понятно и то, что подобными качествами обладают далеко не все «свободные торговцы». Таковым придется сложнее всего в ходе укрупнения отечественного металлорынка. А эта тенденция присутствует, утверждает г-н Николаенко: «Компании- собственники металлургических предприятий — «ИСД», «Мидланд», «СКМ», «Интерпайп», «Приват» — будут стремится к тому, чтобы взять металлоторговлю в Украине под свой контроль. Они уже это делают».

Наброски к «новому рынку»

Выход в 2003г. на рынок конечного потребителя нового крупного оператора, связанного с рядом производителей, и совпавшая по времени активизация сетевого строительства со стороны «старых» торговцев «от производителя» уже сейчас существенно осложняют работу независимых трейдеров. Создавая сети, афилированные трейдеры стремятся реализовать несколько задач на местах, пересекаясь в этом с интересами локальных операторов. Так, закрепление на рынке, как правило, сопровождается установлением низких цен — по отношении к сложившемуся в регионе уровню. Бывает и так, что определенный сортамент проката предлагается в регионе дешевле, чем на центральной площадке компании. Это «ломает» устоявшиеся правила игры в том или ином металлоторговом регионе.
Крупные операторы такую тактику объясняют, прежде всего, заботой об интересах потребителя. «Формируя свою ценовую политику при заходе в новый регион, мы не рассматриваем ее в ракурсе демпинга, — объясняет коммерческий директор УГМК Анатолий Егоров. — Да, на местном рынке существует сложившийся ценовой уровень. Но для нас важна еще и проблема потребителя. Каждое из наших региональных предприятий к удовлетворению запросов потребителя подходит персонально. Сейчас происходит рост в машиностроении, судостроении. Для того, чтобы поддержать этот рост необходима соответствующая цена. А задачу — демпинговать с тем, чтобы превратиться в самую крупную металлоторговую компания региона — мы перед собой не ставим. Мы применяем комплексный подход к удовлетворению запросов потребителей».

Снижение доходности независимых торговцев — лишь одно следствие активизации трейдеров, связанных с производителями. Второе — это уход «свободных» из определенных сегментов и концентрация на других. Так, представители «Энергостали» и «Харьковметалла-2» говорят о бесперспективности конкуренции (в плане объемов продаж) с афилированными трейдерами в тех сегментах, где они имеют первый/прямой доступ к прокату и трубам. При этом Игорь Рыбальченко утверждает, что его компания умеет работать в разных секторах рынка — и с крупно-оптовым, и с мелким клиентом. Сейчас «Харьковметалл-2» смещает приоритеты в продажах в сегменты среднего, мелкого опта и розницы. О реализации основных объемов проката в среднем и мелком опте говорит и Юрий Заричнюк применительно к фирме «Юникон Лтд.». А «Захидсталь» (ряд западно-украинских металлотрейдеров, группирующихся вокруг ОАО «Волыньголовпостач») ведет игру на опережение — эта компания сама активно создает региональные представительства уже в центре Украины. При этом Валентин Собчук не скрывает намерений руководства группы со временем зайти на восток Украины. Сетевой проект активно развивает и компания «Энергосталь».

Вообще, со стороны представителей независимых операторов металлорынка нередко звучали соображения такого плана — мол, основной козырь афилированного с производителем торговца — эта самая низкая по локальному рынку цена на определенный сортамент. В ответ на это свободные торговцы могут предложить и широкий ассортимент, и более сложную (по количеству позиций) комплектацию партии проката и труб, и готовность работы в «сложных нишах» — с мелкими и очень мелкими клиентами. Один из «свободных торговцев» высказался таким образом: «Для успешной реализации товара важна не только цена, но и наличие самого товара. Не каждый, по своим причинам, готов исколесить пол-Украины в поисках одной тонны по низкой цене. Он купит там, где есть все. У крупных трейдеров иногда другие задачи. И пока крупные металлургические предприятия не делают серьезную ставку на собственные сервисные центры, пока нам есть, чем заниматься».

Но в том то и дело, что трейдеры «от производителей» нацелены на создание таких центров. В УГМК среди основных задач сетевого развития как раз и предусматривают выход в мелкооптовый и розничный сегмент локальных рынков. Здесь сервис играет далеко не последнюю роль — как для потребителя, так и торговца (очень существенно увеличивается наценка). Комментирует Светлана Кучер: «За счет создания сети, мы не столько захватываем определенную долю на трейдерском рынке, сколько добиваемся розничного и мелко- оптового клиента, которых раньше у нас в регионах просто не было. Эту категорию потребителей было сложно «достать» из Киева. Благодаря сети мы их получили, мы приблизили товар к мелкому покупателю. Розница для нас — очень перспективная группа покупателей, и мы стремимся к тому, чтобы она стала одной из ключевых. Но без ущерба для крупных покупателей».

Директор СМ «Леман-Украина» прямо говорит, что в ходе укрупнения рынка стабильность в работе будут демонстрировать крупные компании, организованные металлопроизводителями, и мелкие торговцы, которые станут дилерами у крупных трейдеров. «Средним придется труднее всего — затраты на ведение бизнеса выше, а финансовый порог устойчивости и уровень рентабельность ниже», — констатирует Д.Николаенко.
(Отметим, что данная констатация вполне обоснована. Собственно СМ «Леман-Украина» предпринимает шаги, которые вряд ли под силу средним и крупным независимым торговцам, но которые позволяют создать серьезное конкурентное преимущество. Как нам сообщили в киевском СМ «Леман-Украина», 6 августа с.г. эта компания анонсировала новую программу для клиентов. Суть мероприятия: отсрочка платежа за металлопрокат до 45 дней благодаря банковскому финансированию дебиторской задолженности. Процентная ставка по гривневым средствам для клиентов — 9% годовых. Программа реализована совместно с Киевским областным филиалом АКБ «Укрсоцбанк», с которым СМ «Леман-Украина» подписал генеральное соглашение о факторинге со стартовым лимитом в 8,5 млн.грн.
Дмитрий Николаенко говорит, что это лишь первый этап программы: «В будущем мы увеличим срок финансирования до 90 дней, что позволит нашим клиентам не высвобождать значительные средства из оборота и более эффективно управлять своими финансами». В СМ «Леман-Украина» ожидают, что данную программу особенно оценят строительные компании, деятельность которых требует значительных первоначальных инвестиций.)

Что касается мелких торговцев, то их дальнейшее развитие немало обусловлено интересом больших операторов. «С крупными трейдерами, например «МД Групп» и «Металл-Холдингом», постоянно работают компании-дилеры, которые не имеют своих площадок, — рассказывает Владимир Побережнюк. — Тем не менее, совокупно они продают достаточно большие объемы металлопроката. Они зарабатывают на скидках. Казалось бы, скидка — это потеря для крупного оператора. Но теряя, скажем, 4% на скидке такой оператор «берет свое» за счет увеличения оборота. Дилеры крупных компаний — это особая категория компаний. Они всегда работали на этом рынке и будут работать. Их преимущество — это очень близкие отношения (человеческий фактор) с группой базовых клиентов» (подробнее в материале «Мелкие козыри» — прим. редактора).

В свою очередь «свободные торговцы» рассчитывают, что перечисленные выше стратегии позволят им и в дальнейшем серьезно оперировать на этом рынке. Хотя никто из них не закрывает глаза на грядущие затруднения. «Инициативу перехватывают все-таки сетевые крупные трейдеров, которые связаны с производителями. Сейчас они ведут агрессивную политику в тех регионах, на рынки которых они выходят. Применяют ценовую конкуренцию. Но… После того как конкуренты не выживают (если запас прочности у них ниже), крупному торговцу никто не запретит поднять цены. И это будет уже другой рынок. Да, в какой-то степени более цивилизованный. Но потеряет потребитель — выбор у него уменьшится. А сложнее всего придется средним и крупным операторам, которые не афилированы с владельцами метпредприятий. Таким как мы. И я не исключаю того, что некоторые из операторов уйдут с рынка. По причине отрицательной рентабельности», — прогнозирует г-н Заричнюк.

Как бы там ни было, «пока массового ухода мелких и средних компаний с этого рынка не наблюдается», — отмечает представитель компании «Вега-С» Дмитрий Розаренов. «В последующем уйдут фирмы, которые живут за счет «товара из Госрезерва». И фирмы, использующие не совсем «чистые» схемы работы — полутеневые. После переструктуризации рынка места для таких фирм точно не останется», — добавляет директор металлоторгового департамента ТГ «Захидсталь» Валентин Собчук.

Ограничиться ли «новый рынок» этими потерями, судить не беремся. Здесь важнее другое. Афилированные с производителями торговцы, чьи действия непосредственно ведут к существенному изменению правил игры на металлорынке, не ставят перед собой задач по вытеснению других операторов. Директор СМ «Леман-Украина» Дмитрий Николаенко: «Я говорил и повторяю — развитие нашей компании не предполагает такой цели как «вытеснить других». Наша цель — захватить лидерские позиции, долю рынка. Коммерческий директор УГМК Анатолий Егоров: «Мы амбициозны, и я не буду этого скрывать. У компании УГМК есть своя стратегия и тактики развития. Но мы ни в коем случае не понимаем конкуренцию как цель «выжить всех с этого рынка». В такой плоскости термин «конкуренция» мы не рассматриваем и никогда рассматривать не будем».

Так что все цивилизованно. По крайней мере, на словах. Что будет на деле — покажет этот «совершенно другой рынок». Уже весной 2005г. или через полтора-два года; по этому поводу звучали разные мнения. Конкретный срок определят корректировки, которые будут внесены по результатам и в период после президентских выборов 2004г. В нашей стране данный фактор игнорировать не может любой бизнес.

Валентин Собчук, директор металлоторгового департамента ТГ «Захидсталь»

«Конечно же, приход мощных металлоторговых операторов в регионы отразится на локальных металлорынках. Тот, кто был трейдером первого уровня, окажется на втором уровне. Соответственно, компании второго звена станут работать на третьем уровне. При этом трейдеры, которые смогут закрепиться на втором уровне операторов рынка, будут выступать как основные клиенты торговцев первого дивизиона и, как отчасти, поставщики компаний третьего звена. Уже сейчас так функционирует рынок. Возможно, что-то изменится, когда кто-либо из трейдеров второго уровня построит свою металлоторговую сеть.
Также будет происходить интеграция компаний первого уровня со вторым звеном торговцев. Последние, в свою очередь, также могут интегрироваться с торговцами третьего уровня.
Если крупные трейдеры «от производителя» окончательно создадут сети, то металлоторговые компании второго уровня уже не будут закупать у них «долгий» запас металла — скажем, на квартал. Все затраты на содержание огромных складов возьмут на себя трейдеры первого уровня; между ними и торговцами второго дивизиона ускорится скорость оборачиваемости капитала. В результате упадет абсолютная маржинальная прибыль».