Игорь Сырый считает, что IPO – это не самоцель, а возможность привлечь капитал для инвестпроекта
Обычный финансовый инструмент
Беседовала Виктория Подолянец
Игорь Сырый считает, что IPO – это не самоцель, а возможность привлечь капитал для инвестпроекта
В последние два года IPO стал необычайно моден среди бизнесменов постсоветских стран. Представители компаний, стремящихся выставить пакет акций на международной площадке, часто говорят о том, что целью при этом является выведение компании на новый уровень, приобретение публичного статуса, усиление брендинга и т.д. О традиционной цели продажи ценных бумаг на фондовых рынках – привлечении дополнительных финансовых ресурсов – предпочитают особенно не распространятся. Однако среди украинских компаний есть и такие, которые рассматривают проведение IPO исключительно с точки зрения экономической целесообразности и эффективности по сравнению с другими финансовыми инструментами. Приверженцем такого подхода является и генеральный директор управляющей компании Группы Метинвест ООО “Метинвест Холдинг” Игорь Сырый.
М: Игорь Николаевич, представители Группы СКМ и компании “Метинвест Холдинг” неоднократно говорили, что рассматривают возможности размещения акций компании на международной фондовой бирже. Конкретизировались ли на данный момент детали выхода холдинга на IPO? Если да, то какой объем инвестиций собирается привлечь ваша компания, и почему для этого выбрано публичное размещение акций, а не другой инструмент? На какие цели вы планируете потратить привлеченные ресурсы? Определились ли в компании относительно того, на какой из фондовых бирж будет происходить IPO?
Игорь Сырый: Конкретной даты назвать не могу – ее попросту нет. Перед менеджерами Метинвеста стоит иная задача – сделать компанию готовой к IPO. Компания, которая проводит IPO, должна отвечать ряду требований. Наша цель – сделать так, чтобы Метинвест соответствовал этим требованиям независимо от того, выйдет компания на IPO или нет. То есть сформировать прозрачную структуру корпоративного управления и контроля, разделить полномочия, привести финансовую отчетность в соответствие с мировыми стандартами и так далее. IPO – это не самоцель, а возможность привлечь капитал в том случае, когда у нас появятся привлекательные инвестиционные проекты, для которых он будет нужен.
Необходимо в этой связи отметить, что неопределенность, подобная той, которая возникла сейчас в политической ситуации в Украине, всегда настораживает инвесторов, так как она несет с собой элемент риска. Как вы знаете, инвесторы очень не любят любого рода риски. В то же время иностранные инвесторы видят, что экономика Украины демонстрирует устойчивые темпы роста и имеет существенный потенциал для роста и в будущем. Мы уверены в инвестиционной привлекательности Украины и считаем, что в украинскую экономику можно и нужно инвестировать. Мы рассчитываем на то, что совместными усилиями сможем улучшить имидж Украины в глазах инвесторов и что именно Метинвест станет своего рода бенчмарком для украинской экономики. Принимая во внимание объем производства, сбыта, фундаментальные показатели, можно обозначить такие бенчмарки: Магнитка, Мечел, НЛМК, Северсталь, ЕВРАЗ. В этой компании мы, возможно, не самые крупные, но уж точно не самые мелкие.
Что касается площадки, то решение будет зависеть от экономической целесообразности.
М: Каков опыт вашей компании (и предприятий Группы СКМ) в деле привлечения инвестиций (кредиты, облигации, др.)? Какие из финансовых инструментов вы намерены использовать в будущем?
И.С.: В модернизацию предприятий Группы Метинвест вкладываются миллиарды. Это как заемные средства, так и собственные деньги: у нас рентабельный бизнес, к тому же финансовые показатели предприятий не являются секретом. Всего в течение 2007-2011гг. мы планируем инвестировать в развитие предприятий Метинвеста до $4 млрд. (это только органический рост – инвестиции в предприятия, которые уже входят в Группу Метинвест).
Метинвест Холдинг самостоятельно еще не выходил на рынок заимствований – компания создана в прошлом году, и сейчас мы активно продолжаем работу над формированием консолидированной отчетности. Однако опыт привлечения заемных средств есть у предприятий, входящих в состав холдинга, – “Азовстали”, Енакиевского метзавода, ГОКов. Одна из последних наших сделок – $400 млн., привлеченные Северным и Центральным ГОКами в виде синдицированного кредита зарубежных банков. Но как только появится консолидированная отчетность всего холдинга, а не отдельных подразделений, деньги будет занимать непосредственно управляющая компания.
Мировая практика показывает: для крупных металлургических компаний заемный капитал насчитывает около трех показателей EBITDA (Earnings before interest, tax, depreciation, amortization – дохода до налогообложения, процентных выплат, амортизации и переоценки материальных активов) за последний год. Совокупный объем займов Метинвеста гораздо меньше, то есть мы можем привлекать еще. Что же касается способа привлечения средств, то мы стремимся использовать наиболее эффективные финансовые инструменты для каждой конкретной ситуации.
Как правило, синдицированные кредиты обходятся дешевле облигационных займов. С точки зрения обслуживания, любые банковские заимствования выгоднее альтернативных источников средств. Хотя бы потому, что кредит – это финансирование, обеспеченное деньгами или активами. Кроме того, привлекая банковский кредит, мы получаем возможность работать с банкирами лицом к лицу, можем вместе обсуждать условия займов. Банкиры нашу компанию знают гораздо лучше, чем менеджеры инвестиционных банков и хедж-фондов. У еврооблигаций иные преимущества. Компания, выпуская облигации, не должна замораживать часть своего оборотного капитала. Кроме того, выпуск бондов – своего рода свидетельство: компания умеет работать с зарубежным капиталом и в случае необходимости может привлечь средства не у банков, а у разрозненных частных инвесторов. То есть ей доверяют не только банкиры, но и портфельные инвесторы.
М: IPO предусматривает длительный процесс подготовки к нему компании. Какие шаги (реструктуризация текущих задолженностей, упрощение структуры собственности и управления и т.д.) вы намерены осуществить в ближайшее время?
И.С.: Сейчас мы выстраиваем прозрачную и понятную юридическую структуру группы, внедряем современные стандарты корпоративного управления, строим надежную систему учета и отчетности, но конкретного решения в отношении выхода на IPO пока нет. К концу 2007 года мы планируем, во-первых, завершить юридическую реорганизацию, в результате чего корпоративные права всех предприятий, входящих в Метинвест, будут переданы от СКМ к Группе. Во-вторых, мы продолжаем внедрять передовые корпоративные стандарты управления.
М: Какой этап в подготовке компании к IPO вы считаете наиболее сложным и ответственным?
И.С.: Один из наиболее трудоемких этапов в подготовке компании к IPO – это подготовка консолидированной финансовой отчетности, составленной в соответствии с международными стандартами и подтвержденной международной аудиторской компанией. Аудит всех предприятий, входящих в Группу Метинвест, в последние три года проводили международные аудиторские компании, первая консолидированная отчетность Группы (за 2006 год) будет готова до конца 2007 года и также будет подтверждена таким заключением.