Две крупнейшие компании – Mittal Steel и Arcelor -схлестнулись в схватке, которая определит новые тенденции развития мирового рынка металлопродукции. По каким правилам ведется война корпораций и каковы будут ее последствия для украинских компаний?
Одного мира мало
Виктория Подолянец
Две крупнейшие компании – Mittal Steel и Arcelor – схлестнулись в схватке, которая определит новые тенденции развития мирового рынка металлопродукции. По каким правилам ведется война корпораций и каковы будут ее последствия для украинских компаний?
Сбываются двухлетней давности пророчества собственников и топ-менеджеров металлургических компаний – на мировом рынке начался процесс глобальных слияний и поглощений. Тон, как и следовало яожидать, задает лидер по производству стали Mittal Steel, которая предприняла попытку поглощения номера второго на мировом рынке – Arcelor.
Дело в том, что стратегия роста компании, которую практикует Mittal Steel, вот-вот себя исчерпает- недооцененных активов в развивающихся странах практически не осталось. В результате такого подхода к приобретениям в группу Лакшми Митта-ла входит много устаревших метпредприя-тий, требующих существенных вложений в техперевооружение. Увеличить капитализацию группы и ее прибыльность можно за счет слияния с компанией, которая оснастила все свои предприятия современным оборудованием, продает во всем мире высокотехнологичную продукцию и владеет патентами на многие прогрессивные технологии. Arcelor – лидер европейского рынка автомобильных материалов и другой высокотехнологичной металлопродукции. Стратегия развития группы заключается в покупке и строительстве заводов с новейшими технологиями, позволяющими производить дорогостоящую продукцию высоких переделов.
При этом обе компании демонстрируют все тактики и уловки, наработанные корпоративным правом как для атаки на поглощаемую компанию, так и для ее защиты, -у всех на слуху такие подзабытые понятия, как “агрессор”, “белый рыцарь”, “отравленные пилюли”. К ним примешиваются и словосочетания с ярко выраженным политическим окрасом – государственный протекционизм и обвинения в расизме.
Масштабы будущей компании, которая могла бы появится в результате объединения Mittal Steel и Arcelor, обескураживают -индийский миллиардер Лакшми Миттал будет контролировать свыше 10% мирового производства металлопродукции, компания сможет производить более 100 млн.т стали в год, капитализация гиганта достигнет $40 млрд., а прогнозируемый доход составит $69 млрд.
РОЖДЕНИЕ ГИГАНТА
Итак, 27 января Mittal Steel объявила акционерам и менеджменту Arcelor о своем намерении поглотить компанию. На что совет директоров поглощаемой компании ответил резким отказом, посоветовав акционерам не поддаваться на предложения Mittal Steel на выкуп и обмен акций Arcelor. Напомним, что цена, назначенная Лакшми Митталом за контроль над европейской компанией, составила 18,6 млрд. EUR ($22,1 млрд.). А способ выплаты этой суммы акционерам был избран классический: предложение Mittal Steel включает первичное предложение по обмену каждых пяти акций Arcelor на четыре обычных акции класса А Mittal с выплатой 35,25 EUR. Вторичное предложение представляет собой тендер с выплатой наличными 28,51 EUR за каждую акцию Arcelor, с обменом 16 акций класса А Mittal на 15 акций Arcelor.
Мы поинтересовались о преимуществах схемы перекрестного обмена акциями в процессах слияния/поглощения у директора Института экономических исследований и политических консультаций Игоря Бураковского. По его словам, при перекрестном владении акциями компании объединяются в горизонтальную структуру, которая обеспечивает контроль основного владельца над всеми компаниями, причем ему может принадлежать только небольшая часть акционерного капитала соответствующих фирм. “А вот условия такого обмена зависят от стоимости бизнеса, причем выбранные коэффициенты конвертации могут сделать ее заведомо невыгодной для одной из сторон”, – отмечает г-н Бураковский.
Видимо, именно к такому выводу пришли акционеры компании Arcelor- они заявили, что цена, предложенная г-ном Митталом, является “минимальной”. Правда, менеджмент европейской компании озаботился тем, чтобы помочь акционерам побороть искушение деньгами: правление Arcelor “в связи с высокой прибылью группы в 2005 году” объявило об увеличении дивидендов на 85%, а также представило программу развития группы, которая предусматривает увеличение мощностей компании до 100 млн.т ежегодно в течение пяти лет. В компании также полагают, что Mittal Steel и Arcelor не разделяют общих взглядов на стратегию развития, бизнес-модель и ценности.
Как отметил эксперт ГИАЦ “Держзовнишинформа” Александр Сирик, потенциальная сделка выглядит странно, потому что при ее возможном заключении могут быть нарушены требования европейского антимонопольного законодательства. Arcelor является производителем-монополистом во Франции, Испании, Бельгии и Люксембурге, a Mittal Steel – во многих странах Восточной Европы, которые в последние годы стали членами ЕС. Следует обратить внимание и на другое обстоятельство. Как известно, компания покупала низкокачественные активы, но как только страны, в которых они расположены вошли в ЕС, эти предприятия стали считаться первоклассными, выросла их стоимость, открылись новые возможности финансирования. Однако это не меняет сути – в сортаменте у Arcelor доля высокотехнологичных материалов в структуре составляет более 30%, а у Mittal Steel – не превышает 11%”.
В дополнение можно сказать, что также разнятся и финансовые результаты компаний за прошлый год: чистый доход Mittal Steel составил $3,37 млрд. и оказался на 28% ниже, чем в 2004 году. В то же время прибыль Arcelor увеличилась на 20%.
К тому же в скором времени можно ожидать, что компании поменяются местами в такой “номинации”, как объемы производства. Если в 2005 году благодаря объемам производства в 57 млн.т Mittal Steel имел все основания называться мировым лидером, то Arcelor скоро получит право к своим 47 млн.т “приплюсовать” объемы поглощенного Dofasco (5,5 млн.т ежегодно), китайские сделки (приобретение 38% Laiwu Steel, который производит 10 млн.т в год) и в перспективе – пакет в Handan Iron and Steel Group.
Несмотря на это, у обеих компаний, по словам г-на Сирика, есть одна общая черта – финансовые результаты в своей политике они ставят выше, чем увеличение чистого производства стали, и могут сокращать объемы продукции, чтобы получить стабильные цены и доход. “Например, если ОАО “Криворожсталь” при прежних владельцах работала почти на полную проектную мощность, и в случае значительных колебаний спроса на рынке риски брали на себя они, то Mittal Steel так не работает. Предприятие старается не перегружать рынок наращиванием объемов поставок и поддерживать цены высокими”. Наш эксперт считает, что влияние новой компании на цены на рынке может быть значительным, хотя ее масштабы могут со временем размыться наращиванием объемов производства в Китае и Индии.
В целом, европейские аналитики, рассматривая экономические аспекты сделки, говорят, что производственные различия двух компаний могут хорошо дополнять друг друга на мировом рынке. Руководитель отдела Рейнско-Вестфальского института мировой экономики в городе Эссен Роланд Дерн отмечает, что ни на одном из региональных рынков мира компании, по сути, не оказываются конкурентами. Позиции Arcelor особенно сильны на рынках Западной Европы и Латинской Америки, тогда как Mittal Steel больше других представлена в Северной Америке, Восточной Европе и многих странах Азии – от Таиланда до Казахстана.
Пока же Arcelor эффективно обороняется. Это и неудивительно, поскольку председатель совета директоров (CEO) Arcelor Ги Долле заявил, что правление ожидало этой атаки индийской компании: “Мы знали, что г-н Миттал интересуется нами уже около года, поэтому запустили всю систему еще прошлой весной: переговоры с банками, PR-компаниями, с нашими собственными
службами”.
ПРОТЕКЦИОНИЗМ ПО-ЕВРОПЕЙСКИ
Как отмечают многие аналитики, Arcelor – это корпорация, состоящая из национальных компаний трех стран, и уже из чисто политических соображений ни одна из них не готова к тому, чтобы Mittal Steel стала значимым игроком на европейском рынке. Помимо этого, и руководство Arcelor, и европейские политики обеспокоены тем, что в случае совершения сделки, крупнейшая мировая металлургическая компания станет семейной компанией. И особенность ее будет состоять в том, что члены семьи – Лакшми Миттал и его сын Адитья -не захотят “отпускать” большое количество акций в обращение на свободный рынок, а также делиться управленческими функциями в совете директоров. Эти опасения подтверждаются на примере структуры Mittal Steel, где семье Миттала принадлежит примерно 88% акций компании, и лишь остальные 12% обращаются на рынке. А в руководстве компании Лакшми Миттал совмещает должности председателя совета директоров и исполнительного директора, в то время как его сын занимает должность главного финансиста.
Пока же правительство Люксембурга, которому принадлежит крупнейший пакет акций Arcelor в 5,6%, негативно отнеслось к предложению о поглощении. Аналогичная реакция поступила и от других заинтересованных сторон – Франции и Испании. Исключение составляет нейтральная позиция бельгийского правительства, которому индийский бизнесмен пообещал пересмотреть решение Arcelor о закрытии убыточного завода в Льеже.
Эта уступка в отношении социальной политики все же не добавила г-ну Митталу симпатий со стороны профсоюзов Arcelor, которым принадлежат три места в совете директоров корпорации. Они объявили о готовности защищать компанию от враждебного поглощения всеми доступными средствами, и возможно, что европейские политики изыщут возможность пойти навстречу представителям профсоюза (особенно на фоне масштабных студенческих забастовок во Франции, которые проходят из-за невыгодных для них изменений в трудовом законодательстве). Сегодня количество работающих на заводах Arcelor во Франции, Испании, Люксембурге и Бельгии достигает 94 тыс. человек. И хотя руководители Mittal Steel поспешили заверить, что сокращений не будет, профсоюзы в это не поверили.
Очевидно, в Mittal Steel ожидают, что Arcelor обратится в суд, чтобы запастись временем на подготовку обороны. Дело в том, что Лакшми Митталу необходимо получить одобрение сделки от регулятивных органов четырех стран, на биржах которых Arcelor прошла регистрацию, и во всех четырех европейская группа может возбудить иски, чтобы отсрочить начало осуществления этой сделки.
Существенно замедлить процесс могут законодательные инициативы правительств Франции и Люксембурга, приуроченные как раз к данной сделке. Причем меры, предпринимаемые против Mittal Steel, настолько прямые, жесткие и ничем не завуалированные, что украинские пресловутые приватизационные “допусловия” – детские игрушки.
Например, в соответствии с французским законодательством, правительство имеет право блокировать поглощения иностранными компаниями в некоторых стратегических отраслях, включая оборонную, но металлургической промышленности в этом перечне нет, хотя в широком сортаменте Arcelor пытаются всеми силами отыскать продукцию для оборонной промышленности Франции. Кроме того, французский Се-нат уже поддержал внесенный правительством законопроект, который позволяет компаниям выпускать акции на предъявителя, чтобы предотвращать попытки враждебных поглощений. Кроме того, министр финансов Тьерри Бретон предложил предоставить акционерам право приобретать большее количество акций с дисконтом в случае попытки нежелательного поглощения, что увеличило бы потенциальные затраты “агрессора”.
В свою очередь, правительство Люксембурга лоббирует в Европейском парламенте поправки к директиве ЕС о поглощениях, в том числе – предоставление права совету директоров отказаться от предложения о враждебном поглощении, не получая предварительно согласия акционеров. То же относится к эмиссии новых акций или к приобретению другой компании. Помимо этого, законопроект предусматривает, что потенциальный покупатель должен собрать 95% голосов в пользу поглощения, прежде чем получит возможность игнорировать мнение миноритарных акционеров. Если этот законопроект будет утвержден, то уже одной только позиции правительства Люксембурга, которому принадлежит 5,6% акций Arcelor, будет достаточно, чтобы оградить группу от притязаний Лакшми Миттала. Кроме того, по информации агентства Bloomberg, законодательство Люксембурга может разрешить компании применить правило poison pills – выпуск новых привилегированных акций, погашаемых по высокой цене при поглощении компании.
Все эти меры, предпринятые европейскими акционерами Arcelor, уже вызвали порицание со стороны представителей Европарламента. В частности, один из его членов Чарли МакКриви, курирующий внутренний рынок ЕС, предостерег правительства заинтересованных стран от протекционизма, призывая политических лидеров не вмешиваться в бизнес-процессы. Правда, не исключено, что сделку заблокирует и сама Европейская комиссия, но уже по соображениям антимонопольным.
КЛАССИКА ЗАЩИТЫ
Однако, по мнению экспертов, покровительство компании Arcelor, оказанное европейскими правительствами, не предотвратит поглощение, если группа не применит один из двух вариантов защиты. Один из них состоит в том, чтобы найти или создать так называемого “белого рыцаря”, который перебил бы предложение Mittal Steel. Второй заключается в том, чтобы резко увеличить размеры Arcelor через приобретение ряда активов. С одной стороны, это могло бы увеличить стоимость компании, с другой стороны – новая покупка может увеличить кредиторскую задолженность Arcelor, что должно снизить ее привлекательность.
В интервью газете Les Echos г-н Долле сообщил, что сейчас он изучает перспективы создания “специфических промышленных предприятий со многими потенциальными партнерами, с тем чтобы в рамках одного создать “маленького белого рыцаря”. Такой ограниченного характера проект может включать объединение деятельности или альянс с другим игроком, который получит пакет наших акций”.
С другой стороны, новые приобретения Arcelor можно рассматривать именно в качестве одного из ключевых элементов защиты от враждебного поглощения.
Так, 25 февраля этого года компания Arcelor завершила сделку по приобретению 38,41% акций китайской компании Laiwu Steel, которая является прокатным подразделением Laiwu Steel Group, одной из крупнейших металлургических корпораций КНР, выплавившей в прошлом году около 10 млн.т стали. На долю Laiwu Steel Corp. приходится выпуск 7,76 млн.т готовой стальной продукции. Arcelor заплатила за пакет акций этого предприятия $261 млн. и заявила об учреждении с этой компанией совместного предприятия для строительства в Китае нового завода по производству стали автомобильных категорий.
Тремя днями ранее этой сделки Arcelor отказалась от покупки пакета акций турецкого производителя стали Erdemir (Eregli Demir ve Celik Fabrikalari AS). Вместе с тем европейский сталелитейный концерн отметил, что продолжит укреплять свои позиции в Турции и на других рынках региона, развивая свое сотрудничество с Oyak Group и Erdemir, в котором Arcelor уже имеет 5% акций.
Кроме того, европейская компания приобрела за $4,298 млрд. 88,38% акций канадской металлургической компании Dofas-со Inc., которая производит 10% сталелитейной продукции для североамериканского авторынка. Пикантность ситуации состоит в том, что в случае слияния с Arcelor, Mittal Steel пообещала продать 100% акций Dofasco немецкому сталелитейному концерну Thyssen Krupp AG за 68 канадских дол ларов за акцию. Дело в том, что Лакшми Миттала не интересует владение этой компанией, поскольку два года назад его компания купила американскую International Steel Group и теперь стала ведущим поставщиком стали для американской автомобильной промышленности.
Еще одним возможным приобретением Arcelor является французский производитель ферросплавов и никеля Eramet.
Но наиболее ценными могут оказаться сделки Arcelor в Индии и дополнительное приобретение активов в Латинской Америке. По словам официальных представителей компании, именно эти два региона представляют для нее “стратегический приоритет”, поскольку в этих регионах расположены источники железорудного сырья. В частности, в Индии Arcelor ведет переговоры с производителем автомобильных деталей JBM group о создании совместного предприятия для строительства завода по производству сваренных на заказ заготовок для автомобильной промышленности. При этом у европейской группы уже есть опыт ведения бизнеса в этой стране – индийским партнером Arcelor по производству автомобилей является компания Tata.
В Латинской Америке Arcelor планирует расширяться путем увеличения активов своей бразильской дочерней компании. Недавно она приобрела контроль над производителем нержавеющей стали Acesita и 50% акций двух металлургических заводов в Коста Рике, осуществляя при этом реорганизацию бразильских предприятий, которые теперь объединены в холдинговую компанию Arcelor Brazil. В настоящее время мощности этой компании составляют 10 млн.т в год, но Arcelor планирует увеличить их до 20 млн.т к 2010 году.
Кроме новых приобретений Arcelor, при попытке поглощения “костью в горле” Mittal Steel может стать инициатива президента японской корпорации Nippon Steel Акио Мимуры. В конце февраля он заявил о том, что договор о технологическом сотрудничестве между Nippon Steel и Arcelor (на предмет обмена технологиями производства автолиста) содержит пункт, в соответствии с которым любая из сторон может разорвать соглашение, если произойдет смена контроля над компанией-партнером. Учитывая то, что сейчас Arcelor производит автомобильную сталь по технологии Nippon Steel для европейских автомобильных корпораций, расторжение договора приведет к потере выгодных потребителей, что автоматически снижает перспективность приобретения для Mittal Steel.
Помимо этого, немецкая газета Frankfurter Allgemeine Zeitung опубликовала информацию еще об одной порции “ядовитых пилюль” для индусов – Arcelor для защиты от враждебного поглощения изучает возможность покупки американской U.S.Steel, выпускающей на родном рынке 17,6 млн.т стали. Как отмечает Александр Сирик: “В результате слияния Arcelor с U.S.Steel образуется компания, которая будет обладать примерно такими же производственными мощностями, как и Mittal Steel. За счет активов в Словакии, Сербии и Черногории U.S.Steel в последнее время успешно работает на рынке”. Кроме того, что эта покупка американской компании “утяжелит” кредиторскую задолженность Arcelor, она затруднит для Mittal Steel – крупнейшего производителя стали в Штатах – процесс согласования своего враждебного поглощения Arcelor с департаментом Министерства юстиции США. Отметим, что, по данным Financial Times, этот департамент уже приступил канализу возможной сделки между Mittal и Arcelor. Американских чиновников не может не настораживать тот факт, что у Mittal Steel в США уже есть 16 заводов, которые производят 20 млн.т стали ежегодно. У Arcelor в США пока есть только один завод, выпускающий метизную продукцию, однако вскоре присутствие европейской компании на американском рынке увеличится за счет завершения сделки по поглощению канадской Dofasco, поставляющей сталь для американского автопро-ма. Если Arcelor купит Dofasco, а потом сольется с Mittal Steel, конкуренция на местом рынке ужесточится, ведь у Mittal Steel и U.S.Steel одни и те же клиенты – Ford, GM, Daimler Chrysler и Toyota.
ВОПРОС ВЫЖИВАНИЯ
Экономист Международного центра перспективных исследований Ильдар Газизуллин уверен, что международная консолидация металлургической отрасли будет активно происходить в ближайшие 5-10 лет. По его словам, переизбыток производственных мощностей будет обуславливать более острую конкуренцию и как одно из следствий – слияния и поглощения в отрасли.
“Консолидация, слияние и укрупнение компаний являются сегодня одной из ключевых тенденций, которые разворачиваются в металлургии, – говорит Игорь Бураковский. – Это обусловлено стремлением ведущих компаний иметь производственные мощности на крупнейших рынках сбыта, оптимизировать вертикальную интеграцию компаний. Параллельно отметим, что и государственная политика отдельных стран влияет на этот процесс. Например, Китай планирует к 2020 году сформировать 2 компании мощностью больше 30 млн.т стали в год и несколько производителей стали мощностью около 10 млн.т. Проблема консолидации металлургического сектора является приоритетной и для Индии, что нашло свое отражение в документе “Национальная политика в сфере производства стали” (National Steel Policy)”.
Александр Сирик отмечает, что в русле тенденции к укрупнению отдельных компаний рынок черных металлов достигнет такой структуры, которая сложилась на рынке цветных металлов и военной продукции, где работают всего 3-5 крупных корпораций. Отметим, что на долю пяти самых крупных производителей стали приходится лишь 19% мирового ее производства, в то время как на долю пяти крупнейших алюминиевых компаний приходится 47% выпуска алюминия. Пять самых крупных автомобильных компаний производят две трети всех автомобилей в мире. А всего три ведущих горнодобывающих компании поставляют мировой металлургии 70% всей необходимой ей железной руды.
До сих пор, по словам Александра Сирика, благодаря своим стратегиям работы конкурентоспособные металлургические компании из Индии, Китая, Бразилии, России и Украины “размывали” доли крупных транснациональных компаний на мировом рынке. Однако стратегии крупных транснациональных компаний не будут эффективными, если они перестанут расти. И единственные возможности для дальнейшего роста – либо за счет приобретения активов, либо за счет возведения новых объектов -открыты только в вышеперечисленных регионах. “Разумеется, количество таких активов, как “Криворожсталь”, ограничено, но много новых, в том числе совместных проектов создается в Китае, Индии, Бразилии. В частности, китайская компания Jingtang Steel заявила, что в марте начнет строительство сталеплавильного комбината мощностью 4,85 млн.т слябов в год с потенциальным расширением до 10 млн.т к 2010 году. А тайванская компания Tycoons Group получила согласие правительства Вьетнама на строительство в стране интегрированного комбината по выпуску горяче- и холоднокатаной листовой стали мощностью 2 млн.т в год. Строительство планируется завершить в 2009 году, а к 2015 довести производительность предприятия до 5 млн.т”. Наш эксперт затруднился сказать, насколько при создании новых проектов учитывается фактор прогнозируемого к2010-2012гг. кризиса перепроизводства. “Переизбыток мощностей – это серьезное испытание для многих металлопроизводителей, но учитывая, что сейчас строятся новые предприятия с продвинутыми технологиями в перспективных регионах мира, то именно они выиграют в конкурентной войне”, – говорит А.Сирик.
Что же касается того, как будет вести себя Mittal Steel после поглощения Arcelor, то ряд аналитиков уверены, что этот “агрессор” сразу обратит внимание на другие “мишени” – в первую очередь, на британскую группу Corus и немецкую Thyssen Krupp, а затем на американские U.S.Steel и AK Steel. После этого будут проглочены китайские, индийские и корейские компании. “В этом случае даже третий и четвертый производители мира – японские корпорации Nippon Steel и JFE Holding будут уязвимы в отношении посягательств Лакшми Миттала”, – считают в информационном агентстве Reuters.
“Вряд ли украинские компании смогут находиться в стороне от этих тенденций”, – говорит г-н Бураковский. Наш собеседник полагает, что стратегия осуществления слияний и поглощений, объектами которых станут украинские компании, будет определяться конкретными целями компании-“агрессора” и конкретными условиями, которые будут существовать на рынке в соответствующий момент времени. По его словам, “стойкость” украинских собственников в каждом конкретном случае будет зависеть от целого ряда политических и экономических факторов, состояния мирового рынка металлургической продукции. “Поэтому уже сегодня менеджмент должен внимательно отслеживать названные выше тенденции с тем, чтобы в случае необходимости противодействовать недружественным поглощениям, – отмечает Игорь Бураковский. -По моему мнению, модно с высокой долей вероятности говорить о возможностях враждебного поглощения успешных украинских компаний ведущими транснациональными структурами. Украинцам будет весьма сложно противостоять таким попыткам вследствие относительно небольших, по международным меркам, размеров металлургических комбинатов”.
Ильдар Газизуллин предполагает, что украинские предприятия, скорее всего, будут интегрированы в одну из ТНК. “Ожидаемый IР0 отдельных предприятий может стать первым этапом для того, чтобы это произошло через 3-5 лет, – говорит г-н Газизуллин. -Несмотря на активное приобретение заводов и металлосервисных центров в ЕС, металлургические активы ни одной из отечественных ФПГ пока не дотягивают по размерам до основных игроков международного рынка. А концентрация украинских активов одной из ФПГ пока представляется маловероятной”.
С такими прогнозами несколько не согласен Александр Сирик – он считает, что украинским предприятиям не стоит опасаться недружественных поглощений, прежде всего, потому, что в Украине не до конца оформлен фондовый рынок. , например, активное построение вертикальной цепочки с одновременным переоформлением (легализацией) прав собственности свидетельствуют о том, что, по мнению собственника, бизнес вне опасности. Хотя, по словам Александра Сирика, нельзя исключать того, что кто-то из собственников украинских метпредприятий получит “предложение, от которого не сможет отказаться”.
В целом даже для украинских компаний объединение активов экономически очень выгодно, поскольку прибыль формируется в рамках одной компании, которая контролирует все предприятия цепочки и гораздо эффективнее реагирует на колебания рынка. “Если производство продукции железорудной компании, коксохимического производства или выпуска полуфабриката временно перестает приносить ожидаемые прибыли, можно выиграть на цене уже готовой продукции. Или наоборот – можно иметь неприбыльное производство металлопроката, но прибыльное железорудное производство, – поясняет Александр Сирик. – Подобное построение структуры бизнеса позволяет минимизировать риски и затраты. Украинским предприятиям было бы выгодно иметь совместные проекты на Ближнем Востоке и странах ЮВА, откуда украинскую продукцию сейчас настойчиво пытаются “выдавить” конкуренты. Если у компании на рынке сбыта ее продукции имеются собственные прокатные мощности, из цепочки исключаются всевозможные посредники, отпадает необходимость платить агентские вознаграждения, появляется возможность поставлять более крупные партии товара. В зависимости от объема партии, отправляемой на экспорт с помощью морского транспорта, затраты на фрахт судна существенно разнятся: например разница во фрахте при поставках 5-10-тысячными судами и 30-тысячными сегодня составляет $10-15 на тонне металлопродукции. Чем больше партия, тем меньше затраты на транспортировку груза. Только за счет этого иногда получается такое сокращение издержек, которое равно месячной прибыли небольшой металлоторговой компании. Продление таких цепочек в рамках одной группы – это вопрос прибыльности, снижения рисков и развития компании”.