Консолидация металлургов: верным путем идете товарищи?.
…
Консолидация металлургов: верным путем идете товарищи?.
На этой неделе топ-новостью в металлургической сфере стало слияние европейского Arcelor и российской «Северстали». Данный прецедент, а также размах, который приобрела консолидация за последние несколько лет, дают немалую пищу для размышлений относительно будущего российских и украинских металлургических активов.
После объявления о заключении договоренности между Arcelor и «Северсталью» в России уже вовсю судачат по поводу очередных слияний. Большинство экспертов сходятся во мнении, что процесс консолидации в Российской Федерации пойдет двумя путями. Одни прогнозируют объединения на внутреннем рынке, другие – на международной арене. В частности, владелец холдинга «Металлоинвест» Алишер Усманов считает, что внутренняя консолидация необходима для того, «чтобы на других условиях разговаривать с оставшимися крупными игроками в международной металлургии». В то же время, по его мнению, если этого не произойдет «каждый из крупных российских игроков будет искать себе партнера за рубежом, исходя из собственного веса на рынке и возможной синергии в каждом альянсе».
Правда, наиболее вероятная сделка – продажа части акций «Евразхолдинга» Роману Абрамовичу – несколько выбивается из этого контекста. Однако, если «начальник Чукотки» приобретает пакет «Евраза» для объединения российских металлургических активов с англо-голландской компанией Corus, то данная вполне укладывается в тезисы экспертов о консолидации.
Стоит подчеркнуть, что в случае формирования очередной крупной компании на мировом рынке (Corus/«Евразхолдинг»), это серьезно расстроит планы самого Усманова, мечтавшего «создать крупнейшего самодостаточного игрока мирового уровня» на просторах СНГ. Напомним, что год назад «Металлоинвест» собирался организовать Евразийскую горно-металлургическую компанию на базе российских, украинских и казахстанских ГОКов, однако этот проект провалился.
Теперь же, по признанию самого Усманова, «Металлоинвест» вел переговоры о консолидации с основным владельцем группы «Евраз» Александром Абрамовым и с собственником НЛМК Владимиром Лисиным. Не исключено, что в его сферу интересов может попасть и Магнитогорский меткомбинат. Т.е. Усманов уже решил заняться консолидацией не сырьевых активов, а металлургических. Впрочем, ситуация пока развивается не по его сценарию, хотя не исключено, что и НЛМК, и «Магнитка» могут со временем «передумать». Кроме того, не надо забывать, что Усманов владел 14%-ным пакетом акций Corus, но, не попав в управление компании, вроде бы продал его.
Нерадужные перспективы консолидации в России заставляют «Металлоинвест» обращать свои взоры на украинские активы. Имея тут марионеточную компанию «Смарт-групп», владеющую Ингулецким ГОКом, частью Южного ГОКа и Макеевским метзаводом, можно вполне развивать свое присутствие на Украине. В частности, «Металлоинвест» и «Смарт-групп» первые подали в Кабмин проект создания совместного предприятия на базе КГОКОРа. Однако, за это предприятие им придется выдержать нешуточную конкуренцию.
Также стоит отметить, что борьба за КГОКОР – это не просто противостояние за предприятие, и даже не за рынки сбыта. С полно уверенностью можно говорить о том, что это борьба за выживание, причем, для всех претендентов («Металлоинвест», Полтавский ГОК, Mittal Steel). В частности, если слияние Arcelor и «Северстальи» не вытесняет с рынков сбыта окатышей Полтавского ГОКа (европейские заводы Arcelor не закупают руду из Украины и России), то приобретение КГОКОРа Mittal Steel наносит серьезный ущерб полтавскому комбинату. Около 30% поставок ПГОКа идут на метпредприятия Mittal Steel в Центральной Европе.
В свою очередь, для Mittal Steel приобретение КГОКОРа – это окончательное получение сырьевой независимости. Кроме того, можно диктовать свои условия более мелким конкурентам и вытеснять их с рынка. Однако, если брать более «высокие материи», то это восстановление реноме крупнейшей компании. Ведь, после создания Arcelor/«Северсталь» не Arcelor будет рассматриваться в качестве объекта поглощения, а уже сам Mittal Steel.
Как сообщил UGMK.INFO информированный источник в правительстве, наряду с «Металлоинвестом», Mittal Steel и Полтавским ГОКом свое видение достройки КГОКОРа предоставила «Северсталь». «Теперь же вместо россиян наверняка будет участвовать Arcelor», – констатировал источник. И если предположить, что конкурс по КГОКОРу выигрывает Arcelor, то фактически сырьевая безопасность Mittal Steel находится в руках у его конкурентов, которых «вчера» планировали поглотить (даже несмотря на планы увеличить добычу руды на «Криворожстали»). Чтобы избежать этой участи, британским индусам необходимо консолидировать свободные активы или договариваться об альянсах с другими игроками.
Говоря об отечественных металлургических группах, которые бы могли войти в такие объединения с компаниями с мировым именем, то их список пока остается открытым. Предполагается, что вероятными претендентами на поглощение выступают отдельные предприятия как-то: ММК им. Ильича (правда, чтобы пересчитать, скольким Владимир Бойко уже отказал в продаже своего комбината, не хватит пальцев двух рук), «Запорожсталь», активы «Привата». Непрозрачность структуры и работы этих предприятий являются главным аргументов тех, что «выставляет» их на продажу.
В свою очередь, крупные металлургические компании, такие как ИСД и СКМ, наверняка пойдут иным путем. Первым этапом станет определение реальной рыночной стоимости компании через первичное размещение акций на западных фондовых биржах. После этого, у них появится возможность договариваться об альянсах с крупными мировыми металлургическими компаниями на приемлемых для себя условиях, а в отношении менее именитых – даже выступать в роли «поглотителя», нежели объекта для поглощения.http://www.ugmk.info/