Рынок ЖРС: борьба с оттенком обреченности.
По…
Рынок ЖРС: борьба с оттенком обреченности.
По мере приближения нового финансового года производители железной руды и металлурги ищут аргументы для защиты своей позиции на переговорах по установлению контрактных цен на сырье. В свою очередь, меткомпании приступают к обсуждению уровня «стальных» котировок для автопрома. Причем, каждая из сторон выстраивает свою линию защиты и атаки. Тем не менее, дискуссии разворачиваются вокруг вопроса не о размере удорожания продукции для потребителей, а по поводу – стоит ли вообще повышать цены.
Стоит отметить, что участники переговорного процесса находят довольно убедительные аргументы своей правоты. Так, автомобилестроители сетуют на стагнацию в еврозоне и повсеместное подорожание бензина, что снижает объемы продаж новых авто. Кстати, только 50% автомобильных компаний заключают договора на год, остальные участники рынка согласовывают закупочные цены на сталь каждый квартал.
Металлурги, в свою очередь, настаивают на повышении «стальных» котировок, оправдывая свою позицию заоблачными ценами на ЖРС. Также, по их мнению, автопрому просто грех жаловаться – их продажи растут. Крупнейший европейский метпроизводитель Arcelor сообщает, что будет отстаивать 10%-ое удорожание автолиста. Несовпадение позиций сторон уже на самой начальной стадии обещает затяжные переговоры.
Нелегкими будут и дискуссии по установлению номинальной цены на железорудное сырье на 2006-07 финансовый год. Традиционно продавцы и покупатели совершенно по-разному видят сложившуюся на сегодняшний день рыночную картину. Соответственно, и позиции у них традиционно диаметрально противоположные.
Металлурги пережили очень непростой год – падение цен, вялый спрос, перенасыщение рынка в результате перепроизводства в КНР, неприятие покупателями повышения котировок. Естественно, они предполагают, что цены на ЖРС просто не имеют права увеличиваться. В свою очередь, сырьевики оптимистичнее оценивают ситуацию. Ведь есть же у «несчастных» металлургов возможность покупать железную руду на спотовом рынке по ценам на 50% выше контрактных, значит и руда им нужна, и все не так уж плохо. Таким образом, в этом году аргументация горнодобывающих компаний выглядит более фундаментальной, что предрекает новый виток роста цен.
В то же время, если в сентябре большинство аналитиков называли средний процент роста – 5-10%, то сейчас картина изменилась и процент соответственно тоже. Чаще в прогнозах фигурируют 15-20%.
Следует отметить, что первой из меткомпаний, допустившей вероятное повышение цен на руду в следующем году, стала крупнейшая в мире транснациональная группа – Mittal Steel (прогноз – 5%). Основными причинами очередного подорожания представитель Mittal Steel Temirtau назвал постоянное растущее производство стали и потребление железной руды в Китае и высокую степень консолидации поставщиков железной руды.
На настоящий момент MS на 60% обеспечивает свои потребности в железной руде за счет собственных ресурсов, к 2010 г. этот процент вырастет до 82%, увеличение производства руды ожидается в Либерии 10 млн. т к 2007 г., в Украине (к 2009 г. – 11 млн. т), в Боснии и Мексике (к 2007 г. – по 2,5 млн. т/год), в Казахстане (к 2010 г. – 2,5 млн. т). Руководство компании подчеркивает, что вертикальная интеграция является одним из основополагающих принципов глобальной стратегии группы.
С такими «прикрытыми тылами» и снижающейся зависимостью от поставщиков руды, наверное, можно согласиться на рост цен. Но и такое небольшое увеличение стоимости сократит доходы металлургов. Опрос экспертов, проведенный Thomson Financial, Bloomberg и Toyo Keizai, показал, что аналитики ожидают падения прибыли пяти крупнейших меткомпаний мира в 2006 г. в среднем на 15%. Причина все та же – рост цен на сырье.
Если рост стоимости руды достигнет 20-25%, то доходы металлургов упадут на 27%. Среди самых «пострадавших» компаний в следующем году будут Arcelor (-33%), южнокорейская Posco (-24%), японские Nippon Steel (-13%) и JFE Holdings (-4%). А вот прогноз для MS более благоприятен – снижение прибыли всего на 0,3% в 2006, тогда как в 2005 г. прибыли гиганта упадут на 30% на фоне роста производственных издержек и уменьшения цен на продукцию компании. Кроме того, существенно увеличились расходы компании на участия в многочисленных тендерах и покупку активов.
MS готов к росту цен на руду, а остальные? Естественно, против. Они полностью зависят от внешних закупок сырья, и любое подорожание резко ударит по их финансовому состоянию. И если раньше металлурги не сомневались в том, что смогут перенести рост затрат на плечи потребителей своей продукции, то 2005 г. поколебал их уверенность: на фоне роста цен на кокс, руду, энергетические ресурсы и фрахт цены на сталь снижались. Потребители не спешили заказывать новые объемы стали, пользуясь накопленным ранее запасами. Усилилась конкуренция, выросло предложение импорта иногда по демпинговым ценам, а наплыв дешевого китайского металла просто вызывает панику у сталепроизводителей.
Таким образом, можно предположить, что меткомпании будут всеми силами бороться с возможным повышением, протестуя против каждого процента роста. Уже сейчас металлурги пытаются создавать всевозможные альянсы, которые будут координировать позиции компаний на предстоящих переговорах. Особенно рьяно к грядущему обсуждению цен подошли китайцы. Так, существует договоренность между 70 китайскими сталелитейными компаниями о намерении добиваться 10-30% снижения цен на руду. На их долю приходится около 80% железной руды, ввозимой в Китай тремя ведущими мировыми экспортерами – Rio Tinto, CVRD и ВНР Billiton. Однако, несмотря на это, все чаще в громких заявлениях металлургов звучит обреченность, они уже не сомневаются в повышении цен на руду. Их аргументы слишком слабы, а позиция сырьевиков кажется незыблемой.
Также стоит отметить, что мировой выпуск чугуна и стали продолжает расти. Несмотря на все добровольные сокращения, падения цен, рост издержек и существенную региональную разницу в тенденциях, в среднем по миру показатель производства вырос. Так, за первые 10 месяцев года, по данным IISI, в мире было выпущено 915,4 млн. т нерафинированной стали, что на 6,2% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Если из этого объема исключить Китай, то в период с января по октябрь в остальных странах производство стали снизилось на 1,1% до 628,6 млн. т.
Но нельзя исключить Китай, Индию и другие страны, производство стали в которых продолжает расти. Руководство CVRD, аргументируя предстоящее повышение цен на руду (но не еще называя предполагаемого процента), высказало очень интересную мысль – да, цикличность в сталепроизводстве существует, но мировой выпуск стали уменьшаться в ближайшие десятилетия не будет. Показатели потребления стали в Китае, Индии, Турции, странах СНГ, Бразилии, странах Ближнего Востока, Африки на душу населения намного меньше аналогичных показателей развитых стран. Т.е. у металлургов есть огромная ниша роста – развивающиеся страны. Рост объемов выплавки стали в одной только КНР компенсирует плановые сокращения в Европе, США и Канаде.
Призывая к снижению стоимости руды, металлурги отмечают тенденцию замедления роста экономики и металлургии в Китае. Конечно, официальный Пекин «закручивает гайки», проводя планомерную политику охлаждения экономики, китайские меткомпании призывают сократить производство на 5%, увеличивается внутренняя добыча ЖРС, но эффект всех этих мер мы увидим не в 2006 г. Более того, растет выпуск стали и импорт руды. В период с января по сентябрь КНР импортировала свыше 190 млн. т железной руды – объем почти равный показателю за весь 2004 г. Согласно прогнозу аналитика Macquarie Bank Джима Леннона, поставки ЖРС в Китай могут вырасти на 26% в текущем году и на 16% – в следующем. То есть в 2006 г. китайские металлурги могут импортировать более 300 млн. т рудного сырья. О каком уменьшении можно говорить? CVRD предполагает, что китайский импорт железной руды к 2010 г. увеличится до 430 млн. т – половину всей реализуемой руды по морю в мире.
Производство основных железорудных продуктов в 2006 г. не вырастет настолько, чтобы на рынке появились ее свободные объемы. В то же время, в ответ на бум в сталелитейной отрасли и растущие потребности в руде, горнодобывающие компании резко увеличили инвестиции в новые проекты. В виду этого производители ЖРС могут переложить часть расходов на потребителей руды путем поднятия цен. Только бразильская CVRD за период с 2000 по 2005 гг. инвестировала в увеличение производства железорудного сырья около $5,5 млрд., а в последующие пять лет намерена истратить еще $3,5-4 млрд. Значит, удорожанию руду все же быть.
http://www.ugmk.info