К облигациям “передом”, к акциям…
“Контракты”: Проблема -…

К облигациям “передом”, к акциям…
“Контракты”: Проблема – каким быть украинскому фондовому рынку – на ближайшее время разрешена. Он будет преимущественно рынком корпоративных долговых ценных бумаг. Об этом говорили участники ежегодной конференции “Рынок капитала в Украине-2003″, об этом свидетельствуют данные Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку и итоги торгов в Первой фондовой торговой системе.
Облигационный бум продолжается
На ежегодной июньской конференции “Рынок капитала в Украине-2003″ (“Контракты” выступали ее информационным спонсором) о торговле акциями и перспективе этого рынка говорили мало и неохотно. Собственно, и говорить-то было некому – лидеры торговли украинскими акциями форум практически проигнорировали. Эти завсегдатаи фондовых тусовок еще в марте создали свой клуб “Украинский фондовый союз” и в дополнительных посредниках при общении с инвесторами, прессой и представителями регулирующих органов не нуждаются.
Темой, под которую был отведен целый день, стали корпоративные облигации. Первую скрипку тут играли не фондовые компании, а крупные украинские банки, делом чести которых стало иметь в перечне предлагаемых клиентам продуктов – услуги по андеррайтингу (другое дело, что не всем эта работа пока по плечу из-за отсутствия квалифицированных специалистов). Как сообщил член ГКЦБФР Николай Бурмака, только за пять месяцев Комиссия зарегистрировала выпуск облигаций на сумму свыше 2 млрд грн, тогда как за весь предыдущий год их было выпущено на 0,8 млрд грн (без учета неразмещенных облигаций “Газа Украины” на 3,5 млрд грн ). При этом почти все без исключения выпуски – рыночные.
Чтобы показать ширину спектра сегодняшних эмитентов, назовем лишь последние выпуски: одесский производитель метизных изделий “Стальканат” (20 млн грн при помощи банка “Пiвденний”), донецкая “Областная аптечная холдинговая компания” (6 млн грн через “Альфа-Банк”), киевский производитель сэндвич-панелей “Пантек-производство” (3 млн грн через “Арт-Капитал”), дочерние компании ГАК “Украинские полиметаллы” Иршанский ГОК и Вольногорский ГОК (по 17 млн грн через Первый инвестиционный банк), входящая в корпорацию “Интерпайп” компания “Байп” (100 млн грн через Укрсоцбанк). Наконец сами банки также активно выпускают облигации – “Петрокоммерцбанк” (5,7 млн грн), “Аваль” (80 млн грн), НРБ-Украина (5,9 млн грн), “Хрещатик” (10 млн грн), “Электрон-Банк” (5 млн грн), банк “Киевская Русь” (5 млн грн).
Результат не заставил себя ждать – в июне объем торгов облигациями в ПФТС превысил объем торгов акциями почти втрое, составив 150 млн грн. Доходность наиболее ликвидных облигаций составляет сегодня 11-14% годовых при возможности гарантированно получить доход через год-полгода (именно такой срок досрочного выкупа-оферты предлагает сегодня большинство эмитентов). Наиболее болезненным на конференции был вопрос реакции молодого рынка на первые дефолты. Сошлись на том, что пока дефолты крупных эмитентов маловероятны.
Следующий шаг – выход украинских эмитентов на внешние рынки заимствования по “дорожке”, проторенной “Киевстар GSM”. Выпуск правительством 10-летних еврооблигаций на $800 млн под 7,65% годовых и благоприятные прогнозы итогов размещения фидуциарного займа Киева на $200 млн открывают неплохие возможности доступа к относительно дешевым внешним ресурсам для лучших украинских эмитентов. Председатель правления Укрсоцбанка Борис Тимонькин на днях сообщил, что банк изучает возможность выпуска в 2004 году собственных еврооблигаций на сумму не менее $50 млн на срок год-два, добавив, что несколько иностранных банков уже предложили Укрсоцбанку свои услуги в качестве менеджера проекта.
Не так давно немецкий WestLB сделал предложение НАК “Нефтегаз Украины” организовать выпуск еврооблигаций. Как минимум, достигнута договоренность о получении крупнейшей украинской компанией международного кредитного рейтинга. Наконец, “Альфа-Банк” и Alfa Securities Ltd. в середине июля пригласили в Лондон на специально организованную однодневную конференцию “Украина: Новые возможности для инвестиций” глав ряда крупнейших украинских компаний: управляющего директора корпорации “Интерпайп” Евгения Бернштама, председателя правления ОАО “Укрнафта” Игоря Палицу, президента ОАО “Стирол” Александра Белоусова, президента ЗАО “Киевстар” Игоря Литовченко, управляющего директора “Индустриального союза Донбасса” Сергея Таруту, первого заместителя генерального директора “Укртелекома” Алексея Савченко, главу наблюдательного совета ОАО “Центрэнерго” Олега Панасовского.